Beberapa anggota Fed telah berbicara tentang pemotongan program obligasi senilai $600 miliar

Beberapa pejabat Federal Reserve bulan lalu meningkatkan kemungkinan untuk mengurangi program pembelian obligasi Treasury senilai $600 miliar karena kekhawatiran bahwa penguatan ekonomi dapat memicu inflasi yang tinggi.

Risalah pertemuan The Fed pada tanggal 25-26 Januari dirilis pada hari yang sama ketika pemerintah melaporkan bahwa ukuran inflasi grosir meningkat pada laju tercepat dalam lebih dari dua tahun pada bulan Januari.

Namun, para pejabat Fed dengan suara bulat menyimpulkan pada pertemuan kebijakan bahwa inflasi belum menjadi masalah, dan memutuskan untuk tetap berpegang pada kecepatan dan besaran program pembelian obligasi. Pembelian obligasi tersebut dimaksudkan untuk menstimulasi perekonomian dengan membuat masyarakat Amerika membelanjakan lebih banyak uang.

Bank sentral juga menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk tahun ini. Ketakutan di antara para pengkritik program pembelian obligasi adalah ketika konsumen dan dunia usaha membelanjakan lebih banyak uang, harga akan naik pada tingkat yang tidak sehat.

Risalah pertemuan tertutup yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa beberapa anggota mengatakan mungkin tepat untuk mengurangi ukuran program atau memperlambatnya jika data ekonomi menunjukkan “pemulihan yang cukup kuat.” Risalah tidak pernah mengidentifikasi anggota.

The Fed memperkirakan perekonomian akan tumbuh antara 3,4 persen dan 3,9 persen tahun ini. Angka tersebut lebih tinggi dari perkiraan bulan November yang berkisar antara 3 persen dan 3,6 persen.

Namun pertumbuhan ekonomi masih belum cukup kuat untuk segera menurunkan angka pengangguran, yakni sebesar 9 persen.

The Fed memperkirakan tingkat pengangguran akan berkisar sekitar 9 persen tahun ini dan turun ke level 7,6 persen tahun depan, ketika Presiden Barack Obama mencalonkan diri untuk dipilih kembali. Pengangguran normal mendekati angka 5 persen atau 6 persen.

The Fed memperkirakan bahwa inflasi tidak akan melebihi 1,7 persen tahun ini, dan tetap berada pada kisaran tertinggi dari pertemuan sebelumnya.

Harga energi dan komoditas lainnya yang lebih tinggi telah meningkatkan inflasi akhir-akhir ini, namun sebagian besar anggota The Fed masih yakin inflasi akan tetap rendah. Pejabat Fed berdebat apakah mereka sedang mencari barometer yang tepat untuk menangkap tren inflasi.

Di satu sisi, Ketua Fed, Ben Bernanke, berpendapat bahwa “kekenduran” perekonomian akan membantu menjaga inflasi tetap terkendali. Pabrik-pabrik dan perusahaan-perusahaan masih beroperasi jauh di bawah kapasitas penuh, dan para pekerja tidak memiliki daya tawar untuk menuntut upah yang lebih tinggi di pasar tenaga kerja yang perlahan pulih.

Namun ada pula yang skeptis terhadap metode pengukuran inflasi ini.

Beberapa anggota juga menyatakan kekhawatiran bahwa dunia usaha dapat tiba-tiba menaikkan harga eceran “secara signifikan” ketika perekonomian memperoleh lebih banyak momentum. Pada umumnya, perusahaan hanya memiliki kemampuan terbatas untuk menaikkan harga konsumen guna menutupi biaya bahan bakar dan bahan mentah yang lebih tinggi. Hal ini membantu menjaga inflasi tetap rendah di tingkat konsumen.

“Faktor-faktor yang mempengaruhi kemampuan dunia usaha untuk memberikan harga yang lebih tinggi kepada konsumen dianggap rumit dan sulit untuk dipantau secara real-time,” demikian isi risalah The Fed.

Tanda-tanda inflasi yang tinggi kemungkinan akan mendorong anggota Fed untuk mendorong Bernanke untuk menghentikan program tersebut sebelum tanggal 30 Juni, ketika program tersebut dijadwalkan berakhir. Charles Plosser, presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia, dan Richard Fisher, presiden Federal Reserve Bank of Dallas, menyatakan kekhawatirannya bahwa hal ini dapat menyebabkan inflasi.

Persatuan The Fed yang terlihat pada pertemuan bulan Januari mungkin akan hilang pada musim semi. The Fed mungkin akan mengindikasikan pada pertemuan tanggal 15 Maret apakah mereka akan mengakhiri programnya sesuai jadwal atau memperpanjangnya. Setiap dorongan untuk memperbarui program ini kemungkinan akan menghadapi hambatan yang lebih besar mengingat perekonomian yang membaik.

Risalah tersebut juga menunjukkan bahwa beberapa anggota “tidak yakin” mengenai dampak program terhadap perekonomian namun tidak merasa nyaman untuk membuat perubahan pada program pada pertemuan bulan Januari.