Zona Euro bersiap untuk pertumbuhan yang lebih tinggi pada kuartal pertama

LONDON – Dengan perdebatan sengit mengenai manfaat langkah-langkah stimulus Bank Sentral Eropa, mudah untuk mengabaikan fakta bahwa ekonomi zona euro telah tumbuh dengan stabil selama beberapa tahun – dan tampaknya siap untuk meningkat pada tahun 2016 dan terus berkembang.

Para pembuat kebijakan di ECB, yang baru-baru ini harus mempertahankan kebijakan stimulus mereka terhadap kritik dari politisi Jerman, akan berharap bahwa serangkaian angka ekonomi yang akan dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa langkah-langkah mereka akan membuahkan hasil.

Selain angka inflasi dan pengangguran, badan statistik Uni Eropa juga akan merilis perkiraan awal pertumbuhan triwulanan di 19 negara blok mata uang tunggal tersebut pada triwulan pertama. Konsensus di antara para analis adalah bahwa angka tersebut meningkat menjadi 0,4 persen pada periode Januari-Maret dari 0,3 persen pada kuartal sebelumnya, meskipun sebagian besar periode tersebut didominasi oleh volatilitas pasar dan ketidakpastian mengenai perlambatan di Tiongkok.

Beberapa ekonom bahkan memperkirakan tingkat pertumbuhan bisa meningkat dua kali lipat menjadi 0,6 persen berkat produksi industri yang lebih kuat, terutama di bulan Januari, penjualan ritel yang solid, dan registrasi mobil baru.

“Kekuatan data yang tersedia untuk kuartal pertama menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB kembali meningkat pada kuartal pertama,” kata James Nixon, kepala ekonom Eropa, yang memperkirakan pertumbuhan sebesar 0,5 persen. “Meskipun angka ini sedikit di atas ekspektasi konsensus, kami tentu tidak mengesampingkan kenaikan yang lebih kuat lagi.”

Zona euro mendapat manfaat dari sejumlah faktor selama setahun terakhir, salah satunya adalah penurunan harga minyak, yang membantu perekonomian negara yang merupakan pengimpor minyak mentah. Jatuhnya nilai euro membantu eksportir kawasan, khususnya Jerman. Kebijakan fiskal pemerintah yang tidak terlalu ketat juga telah membebaskan sumber daya di beberapa negara yang terlilit utang.

Harapannya adalah bahwa zona euro akan terus mencatat tingkat pertumbuhan yang solid, meskipun tidak spektakuler, selama sisa tahun ini. Sebuah survei mengenai sentimen ekonomi di seluruh kawasan yang diterbitkan pada hari Kamis oleh Komisi Eropa, badan eksekutif UE, menunjukkan adanya peningkatan lebih lanjut di bulan April, dengan membaiknya kepercayaan diri di berbagai sektor.

Prospek perekonomian membaik dalam beberapa bulan terakhir seiring dengan meredanya suasana pasar keuangan. ECB juga berharap serangkaian langkah stimulus pada bulan Maret, termasuk pemotongan suku bunga utama menjadi nol dan perluasan lebih lanjut dalam program pembelian obligasi, akan meningkatkan aktivitas bisnis lebih jauh lagi.

“Ke depan, kami memperkirakan pemulihan ekonomi akan terus berlanjut,” kata Presiden ECB Mario Draghi setelah pertemuan kebijakan pekan lalu. Dia mencatat peningkatan dalam pinjaman – ukuran utama bagi ECB – sejak keputusan pada bulan Maret untuk memperkuat program stimulus.

Bagi wilayah yang telah mengalami krisis dalam kurun waktu delapan tahun terakhir, risiko masih tetap ada. Yang terbesar termasuk pemungutan suara Inggris pada tanggal 23 Juni mengenai apakah akan meninggalkan Uni Eropa, kekhawatiran baru mengenai program dana talangan (bailout) Yunani dan masa depan Yunani dalam euro serta pemilihan umum Spanyol yang akan datang. Dari luar kawasan, risiko utama adalah dampak perlambatan perekonomian Tiongkok dan fluktuasi harga minyak.

“Risiko relatif terhadap perkiraan optimis kami bias ke sisi negatifnya karena kapasitas kebijakan ekonomi untuk melakukan pelonggaran lebih lanjut terbatas dan risiko politik tinggi,” kata Xavier Chapard, ahli strategi makro global di Credit Agricole.

Salah satu risiko utama yang dihadapi perekonomian zona euro adalah inflasi yang terlalu rendah. Angka yang dirilis pada hari Jumat akan menunjukkan bahwa tingkat inflasi tahunan tidak berubah pada angka nol di bulan April. ECB, yang tujuan utamanya adalah menjaga inflasi di bawah 2 persen, khawatir bahwa inflasi yang rendah atau di bawah nol dapat menyebabkan deflasi, yaitu penurunan harga dalam jangka panjang yang akan membebani perekonomian zona euro yang sudah rapuh.

Penurunan harga yang terus-menerus dapat menghambat perekonomian karena mendorong konsumen untuk menunda pembelian dalam jumlah besar di luar kebutuhan sehari-hari karena mengetahui bahwa biayanya akan lebih murah di masa depan.

Dan ketika dihadapkan pada harga yang lebih rendah, dunia usaha juga memperoleh keuntungan yang lebih sedikit dan mulai memangkas biaya. Hal ini berarti hilangnya pekerjaan, pemotongan gaji, dan keengganan untuk berinvestasi dan berinovasi. Hal ini semakin merugikan perekonomian, dan berpotensi menciptakan spiral kemerosotan dimana dunia usaha harus semakin memangkas biaya.