Pembicaraan mengenai kepergian Yunani dari imbal hasil euro, membuat para analis memperingatkan bahwa mereka akan berpuas diri

FRANKFURT, Jerman – Perbincangan mengenai keluarnya Yunani dari euro kembali muncul.

Dan pertanyaan apakah Eropa dapat menangani krisis lain yang terjadi di Yunani meningkatkan ketidakpastian keuangan bagi serikat mata uang tersebut ketika negara tersebut sedang berjuang untuk tumbuh dan menciptakan lapangan kerja.

Beberapa analis dan politisi percaya bahwa Yunani 2.0 tidak akan berdampak buruk terhadap zona euro seperti krisis Yunani dan gagal bayar pada tahun 2010-2012. Mereka mengklaim blok mata uang tersebut memiliki perlindungan baru. Untuk saat ini, sebagian besar investor setuju.

Yang lain berpendapat bahwa sikap berpuas diri itu berbahaya.

Mereka mengatakan pertahanan zona euro yang baru terhadap gejolak keuangan tidak sesulit yang dipikirkan sebagian orang. Hal ini berarti permasalahan Yunani dapat menyebar ke negara-negara lain sehingga potensi dampak gagal bayar utang Yunani atau bahkan keluarnya euro dari negara tersebut tidak boleh diabaikan. Permasalahan di zona euro merupakan berita besar bagi perekonomian global, karena zona euro merupakan mitra dagang penting bagi AS, Eropa Timur, dan Asia.

Spekulasi keluarnya Yunani meningkat pada hari Senin setelah majalah Der Spiegel melaporkan bahwa Jerman, kekuatan terbesar di zona euro, siap membiarkan Yunani meninggalkan blok tersebut jika negara yang bermasalah tersebut memutuskan untuk mengingkari persyaratan pinjaman dana talangannya. Partai sayap kiri Yunani, Syriza, memimpin dalam jajak pendapat menjelang pemilu awal yang dijadwalkan pada 25 Januari. Partai tersebut mengusulkan untuk membatalkan perjanjian di mana Yunani memberikan dana talangan (bailout) pada pinjaman senilai 240 miliar euro (saat ini $286 miliar) dari pemerintah zona euro lainnya dan Dana Moneter Internasional.

Syriza dilanda gelombang ketidakpuasan masyarakat atas kenaikan pajak dan pemotongan belanja publik, gaji dan dana pensiun yang diminta dalam kesepakatan dana talangan. Namun Yunani masih membutuhkan dukungan finansial untuk melunasi utangnya. Seorang juru bicara pemerintah Jerman menolak mengomentari laporan Spiegel, namun menambahkan bahwa posisi Jerman adalah bahwa Athena harus mematuhi kewajiban dana talangannya.

Berikut ini risiko yang terlibat dan apa yang bisa terjadi.

PAGAR CINCIN

Beberapa ahli berpendapat zona euro telah membentuk pertahanan baru terhadap masalah keuangan apa pun di Yunani.

Hal ini termasuk Mekanisme Stabilitas Eropa, dana talangan yang didukung oleh pembayar pajak yang dapat memberikan pinjaman kepada negara-negara bermasalah jika investor obligasi tidak melakukan hal tersebut. Contoh lainnya adalah tawaran Bank Sentral Eropa untuk membeli obligasi pemerintah negara-negara yang bermasalah, sebuah langkah yang bertujuan untuk memastikan suku bunga pinjaman mereka terjangkau.

Holger Schmieding di Berenberg Bank mengatakan Syriza dan kreditor Yunani kemungkinan akan mencapai semacam kesepakatan. Dia memperkirakan kemungkinan terjadinya “kehancuran besar”, seperti keluarnya Yunani dari zona euro, sebesar 30 persen.

Bahkan jika Yunani mengalami gagal bayar (default) atau meninggalkan euro, dampaknya terhadap pasar mungkin terbatas, katanya. “Politik Yunani merupakan ancaman bagi Yunani sendiri, namun tidak lagi bagi stabilitas zona euro secara keseluruhan.”

Sejauh ini hal tersebut masih terjadi. Saham-saham dan obligasi Yunani melemah, namun biaya pinjaman untuk negara-negara yang berhutang banyak, seperti Italia, tetap rendah, menunjukkan investor tidak percaya masalah Yunani akan mengancam anggota zona euro lainnya.

AWAS

Mujtaba Rahman dari Eurasia Group mengatakan zona euro tidak terlindungi seperti yang dipikirkan sebagian orang.

Tawaran ECB untuk membeli obligasi suatu negara masih menghadapi tantangan hukum di Pengadilan Eropa dari pihak lawan di Jerman. Sementara itu, dana ESM datang dengan kondisi yang sulit sehingga pemerintah mungkin tidak bersedia menerimanya. Dan Eropa rentan terhadap lambatnya pertumbuhan dan ancaman deflasi yang melumpuhkan, atau jatuhnya harga-harga. Italia khususnya masih mempunyai banyak utang dan hanya menerapkan reformasi terbatas untuk membuat perekonomiannya lebih kompetitif.

“Krisis 2.0 bisa jadi lebih parah, justru karena negara-negara besar yang tidak terkena program reformasi pada tahun 2010, Italia dan Perancis, jauh lebih rentan,” kata Rahman. “Pertumbuhan buruk, prospek inflasi bermasalah, keberlanjutan utang masih menjadi pertanyaan terbuka.”

Salah satu kekhawatirannya adalah bahwa satu negara yang meninggalkan euro akan menunjukkan bahwa negara tersebut mungkin keluar dari zona euro, sehingga negara lain mungkin akan mengalami hal yang sama.

Selain itu, jika Yunani hengkang, Yunani akan memperoleh pendapatan pajak dalam mata uang baru yang kemungkinan besar akan mengalami devaluasi tajam terhadap euro. Hal ini bisa membuat mustahil untuk membayar kembali pinjaman dana talangan (bailout) kepada pembayar pajak di negara-negara lain – bukan hasil yang ingin dijelaskan oleh para pemimpin zona euro pada saat pemilu.

TINGGALKAN CARA INI

Jajak pendapat menunjukkan bahwa masyarakat Yunani ingin tetap menggunakan euro. Pemimpin Syriza Alexis Tsipras juga mengatakan Yunani harus tetap tinggal.

Annika Breidthardt, juru bicara komisi eksekutif Uni Eropa, mengatakan pada hari Senin bahwa perjanjian Uni Eropa tidak mengatur hal tersebut.

Yunani bisa keluar dari euro karena kesalahan perhitungan. Misalnya, kreditor dana talangan atau Syriza mungkin memaksakan diri terlalu keras dalam negosiasi, sehingga mengakibatkan hilangnya pembiayaan dan gagal bayar. Gejolak di pasar keuangan dapat menyebabkan jatuhnya bank-bank Yunani. Tanpa bantuan keuangan dari luar, negara tersebut harus mencetak mata uang nasional baru untuk menyelamatkan mereka.

Bagaimanapun, Eropa sedang menghadapi masa ketidakpastian.

“Ada kemauan politik” untuk menjaga euro tetap utuh, kata Alessandro Leipold, kepala ekonom di wadah pemikir Dewan Lisbon. “Tetapi di Eropa, seperti biasa, hal ini hanya akan muncul ketika Anda berada dalam masalah. Saya rasa tidak ada alasan untuk terlalu khawatir, namun tentu ada risiko jika mengatakan semuanya sudah siap.”

“Pasar berubah-ubah… Hal-hal ini dapat berubah dengan cepat.”