Zona Euro khawatir mengenai pemulihan ekonomi setelah masa tenang

LONDON – Perlahan tapi pasti, kekhawatiran terhadap 19 negara zona euro kembali muncul.

Setelah berbulan-bulan tidak menjadi pusat perhatian investor, zona mata uang tunggal menghadapi serangkaian kekhawatiran baru – mulai dari pertanyaan mengenai Yunani hingga stabilitas sistem keuangannya.

Hal ini terlihat dari perkembangan yang terjadi beberapa hari terakhir, seperti jatuhnya pasar saham Yunani ke posisi terendah dalam 26 tahun dan pertanyaan mengenai kesehatan keuangan Deutsche Bank, bank terbesar di Jerman.

Gejolak ini – yang terburuk sejak Yunani membutuhkan dana talangan lagi musim panas lalu – dapat mempersulit perjuangan zona euro untuk menumbuhkan perekonomian, menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan inflasi.

Angka pertumbuhan ekonomi kuartal keempat untuk zona euro, yang akan dirilis pada hari Jumat, kemungkinan besar akan menunjukkan pertumbuhan ekonomi kawasan ini berjalan lamban pada tingkat triwulanan sekitar 0,3-0,4 persen – kira-kira sama dengan kecepatan yang telah dicapai selama lebih dari satu tahun meskipun pertumbuhannya menguntungkan. kondisi seperti harga minyak yang lebih murah, euro yang lebih rendah, dan inflasi yang lemah.

Jika perkiraan konsensus terbukti benar, maka zona euro kemungkinan akan mengalami kinerja yang lebih baik pada tahun 2015 dibandingkan tahun-tahun sebelumnya sejak tahun 2011.

Namun, hal ini tidak perlu dirayakan. Pertumbuhan tahunan sebesar 1,5 persen tidak akan banyak membantu mengurangi pengangguran, yang masih berada pada angka 10,4 persen di seluruh kawasan dan sekitar dua kali lipat angka pengangguran di Yunani dan Spanyol.

Mungkin yang lebih mengkhawatirkan adalah pertumbuhan diperkirakan tidak akan membaik pada tahun ini dan kawasan ini mempunyai serangkaian risiko yang mungkin terjadi.

___

HINKIE YUNANI

Masalah keuangan Yunani bisa kembali berkobar ketika pemerintah mencoba mendorong reformasi yang diprotes keras oleh rakyatnya.

Pemogokan umum yang terjadi pada minggu lalu, yang membuat sebagian besar negara terhenti sebagai bentuk protes terhadap reformasi pensiun, dan demonstrasi harian menunjukkan besarnya ketidakpuasan. Karena pemerintah hanya mempunyai mayoritas tipis di parlemen, maka pemerintah bisa kehilangan suara dalam pemungutan suara mengenai reformasi, sehingga berpotensi menjatuhkan reformasi dan memicu ketidakpastian politik baru.

Sementara itu, perekonomian Yunani diperkirakan akan mengalami kontraksi tahun ini.

Pasar tampaknya tidak terlalu berharap terhadap prospek negara tersebut. Pada hari Selasa, indeks Athena jatuh ke level terendah sejak tahun 1989, dengan sektor perbankan mengalami pukulan terbesar.

Danae Kyriakopoulou, ekonom senior di Pusat Penelitian Ekonomi dan Bisnis yang berbasis di London, mengatakan dia tidak terkejut bahwa bank-bank menjadi fokus karena sekitar 100 miliar euro ($113 miliar), atau 46 persen dari seluruh pinjaman Yunani, tidak berfungsi.

“Perjuangan perekonomian secara keseluruhan dan tingginya tingkat pengangguran membuat kredit macet mungkin terus meningkat,” katanya.

___

BANK

Bank-bank Yunani bukan satu-satunya yang berjuang dengan kredit macet. Kekhawatiran meningkat dalam beberapa pekan terakhir terhadap kesehatan keuangan bank-bank Italia, yang diperkirakan memiliki kredit macet sebesar 350 miliar euro, atau lebih dari 30 persen dari total kredit macet di zona euro.

Inilah salah satu alasan mengapa bank-bank Italia terpukul di pasar saham tahun ini dan meningkatkan seruan kepada pemerintah untuk mereformasi sektor ini.

Utang macet telah menghambat pertumbuhan ekonomi sejak krisis keuangan pada tahun 2008 dan membebani kecenderungan bank untuk meminjamkan uang kepada dunia usaha dan rumah tangga.

“Pemerintah dapat berbuat lebih banyak dan harus mendorong konsolidasi lembaga-lembaga keuangan yang lebih kecil dan reformasi yang lebih luas dalam sistem hukum,” kata Nicola Nobile, ekonom senior di Oxford Economics. “Tanpa perubahan lebih lanjut di bidang ini, kami melihat bahwa prospek kredit di Italia masih rapuh dan oleh karena itu sistem perbankan akan membutuhkan waktu lebih lama untuk mendukung pemulihan dibandingkan di negara-negara zona euro lainnya.”

Di luar Italia, Deutsche Bank di Jerman dan Credit Suisse di Swiss juga mengalami penurunan saham karena kekhawatiran bahwa keuangan mereka tidak cukup sehat karena pendapatan mereka tertekan oleh kondisi pasar yang sulit.

___

KETIDAKPASTIAN POLITIK

Portugal dan Spanyol telah menjadi titik terang di zona euro dalam beberapa tahun terakhir, Spanyol karena mereka keluar dari program dana talangan dengan sedikit keriuhan, dan Spanyol karena menikmati salah satu pemulihan ekonomi terkuat di wilayah tersebut.

Namun keduanya masih menghadapi berbagai permasalahan ekonomi yang dapat diperburuk oleh ketidakpastian politik yang terjadi saat ini, yang cenderung membebani investasi dan pengeluaran.

Di Portugal, pemerintahan Sosialis yang baru terpilih menantang ortodoksi ekonomi berupa penghematan yang selama ini menjadi landasan negara tersebut. Pembalikan pemotongan anggaran dan privatisasi mungkin tidak akan berjalan baik di beberapa wilayah zona euro dan dapat memicu kembali kekhawatiran mengenai keuangan publik negara tersebut.

Di Spanyol, partai-partai politik sedang berjuang untuk menentukan siapa yang dapat membentuk pemerintahan baru setelah pemilu yang tidak meyakinkan pada bulan Desember. Sejauh ini, belum ada kesepakatan yang terlihat dan pemilu baru diperkirakan akan menghasilkan partai-partai pemberontak – Podemos sayap kiri radikal dan Ciudadanos yang berhaluan tengah – mendapatkan hasil yang lebih baik. Kebijakan populis dapat menciptakan ketidakpastian mengenai masa depan perekonomian Spanyol.

Ada juga isu kemungkinan referendum di Inggris mengenai keanggotaan negara tersebut di Uni Eropa. Pemungutan suara tersebut kemungkinan akan diadakan pada bulan Juni setelah Perdana Menteri David Cameron merundingkan paket reformasi dengan rekan-rekannya di blok 28 negara tersebut.

“Brexit masih merupakan risiko nyata dan meskipun implikasi jangka panjang (pada zona euro) masih bisa diperdebatkan, dampak jangka pendeknya jelas akan sangat negatif,” kata Kyriakopoulou dari CEBR.