Bank Sentral Eropa akan memberikan kata-kata keras, namun tindakannya kemungkinan akan menunggu hingga tahun baru

FRANKFURT, Jerman – Investor dapat mengharapkan pernyataan tegas dari Bank Sentral Eropa pada hari Kamis.

Presiden Mario Draghi kemungkinan akan berbicara tegas tentang kesediaan bank tersebut untuk meluncurkan lebih banyak stimulus untuk mendukung perekonomian yang sedang kesulitan.

Namun, tindakan tegas kemungkinan akan menunggu hingga bulan-bulan pertama tahun depan, kata para analis.

Stimulus yang lebih besar dapat mencakup pembelian obligasi pemerintah dalam skala besar, sebuah langkah yang melibatkan penyuntikan uang baru ke dalam perekonomian untuk meningkatkan pertumbuhan dan inflasi. Ini adalah alat yang digunakan oleh Federal Reserve AS, Bank of England, dan Bank of Japan.

Target ECB: meningkatkan laju inflasi sebesar 0,3 persen per tahun, jauh di bawah target resmi yang hanya di bawah 2 persen dan merupakan tanda pelemahan perekonomian.

Berikut lima hal yang perlu diketahui menjelang pertemuan dewan pengurus bank yang beranggotakan 24 orang pada hari Kamis, yang akan diikuti dengan konferensi pers Draghi.

BELUM

Diperlukan waktu beberapa bulan sebelum ECB meluncurkan program besar pembelian obligasi pemerintah.

Draghi menekankan bahwa ECB akan melakukan apa yang harus dilakukan untuk meningkatkan inflasi “secepat mungkin.” Wakil Presiden Vitor Constancio mengindikasikan bahwa keputusan untuk memberikan lebih banyak stimulus, jika diperlukan, akan diambil dalam tiga bulan pertama tahun depan. ECB sudah membeli obligasi yang berasal dari gabungan pinjaman bank dalam upaya meningkatkan kredit kepada perusahaan sehingga mereka dapat melakukan ekspansi dan penyerapan tenaga kerja.

Pada hari Kamis, “bahkan jika dia belum mengambil tindakan, pihaknya akan memilih bahasa untuk pernyataan yang membuat pelonggaran tambahan hampir pasti” pada kuartal pertama, kata ekonom Christian Schulz di Berenberg Bank.

Ada kemungkinan bahwa bank dapat memperluas pembelian paket pinjaman bank yang sudah ada untuk memasukkan jenis investasi lain.

FAKTOR MINYAK

Dampak jatuhnya harga minyak berperan dalam tindakan ECB di masa depan.

Dalam jangka pendek, harga minyak yang lebih rendah berarti inflasi yang lebih rendah. Secara teori, hal ini akan membuat ECB lebih mungkin mengambil tindakan.

Namun harga minyak yang lebih rendah juga merupakan salah satu bentuk stimulus. Dengan tagihan bahan bakar dan pemanas yang lebih rendah, konsumen akan memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan di toko. Pengendara Jerman melihat harga bahan bakar Super E10 turun menjadi 1,42 euro per liter ($6,69 per gelling) dari 1,53 euro per liter ($7,16 per gelling) pada bulan September.

MATA UANG EURO

Penurunan euro baru-baru ini merupakan pertimbangan utama bagi ECB.

Meskipun ECB tidak secara resmi menargetkan nilai mata uang bersama, para analis mengatakan ECB akan menyambut baik pelemahan euro. Stimulus dapat menurunkan nilai tukar suatu mata uang.

Euro yang lebih rendah akan membantu eksportir zona euro dengan menjadikan barang-barang mereka kompetitif secara internasional. Hal ini juga akan mendorong inflasi dengan membuat impor menjadi lebih mahal. ECB akan menyambut baik kedua dampak tersebut.

Mata uang tunggal sekarang berada di $1,23 terhadap dolar AS, turun dari di bawah $1,40 pada bulan Mei, sebagian besar disebabkan oleh ekspektasi para pedagang terhadap tindakan ECB.

BELUM DI PAPAN – BELUM

Salah satu alasan ECB menahan pembelian obligasi massal adalah skeptisisme mengenai apakah hal tersebut akan berhasil – terutama dari para pejabat Jerman.

Mereka berpikir bahwa pembelian tersebut akan menyelamatkan pemerintah yang ceroboh yang belum melakukan reformasi perekonomian dengan menurunkan biaya pinjaman. Mereka juga mengatakan pembelian obligasi dapat membebani pembayar pajak Jerman dengan kerugian jika terjadi gagal bayar (default) negara.

Sabine Lautenschlaeger, anggota dewan eksekutif ECB yang beranggotakan enam orang yang menjalankan bank sehari-hari di Jerman, mengatakan pada hari Sabtu bahwa melihat manfaat dari membeli obligasi pemerintah “tidak memberikan hasil yang positif pada saat ini.” .”

Dia mencatat bahwa perusahaan-perusahaan Eropa mendapatkan kredit dari bank, bukan dari pasar obligasi, seperti yang sering terjadi di Amerika Serikat. Artinya, intervensi di pasar obligasi merupakan alat yang kurang efektif dalam menyediakan kredit yang lebih murah bagi perusahaan. Dia juga mencatat bahwa imbal hasil obligasi pemerintah sudah sangat rendah, yang berarti semakin kecil ruang untuk menurunkannya.

ECB seharusnya independen dari politik nasional – namun kekhawatiran Jerman tampaknya masih penting. Negara ini adalah anggota serikat mata uang terbesar dan paling berpengaruh secara politik.

PAPAN

Staf ECB kemungkinan akan memangkas proyeksi inflasi mereka untuk tahun depan dari 1,1 persen per tahun menjadi jauh di bawah 1 persen. Perkiraan tersebut patut diperhatikan karena mandat hukum ECB adalah mengejar harga yang stabil.

Penurunan proyeksi dari staf ECB akan menjadi pembenaran yang jelas untuk mengambil tindakan lebih lanjut guna meningkatkan inflasi.

Dan seterusnya.