Apakah Kepentingan Ekuitas Standar dalam Spin-off Salah?
Sebagian besar institusi akademis mengambil ekuitas dibandingkan uang tunai ketika mereka melisensikan teknologi mereka kepada perusahaan-perusahaan baru. Universitas membayar biaya paten dan sebagai imbalannya mendapat bagian di perusahaan. Untuk menghindari keharusan menegosiasikan jumlah ekuitas secara terpisah untuk setiap kesepakatan, sebagian besar universitas menawarkan harga standar “ambil-atau-tinggalkan” antara 5 persen dan 10 persen dari perusahaan sebagai ganti IP universitas. Pendekatan ini salah.
Untuk memahami alasannya, Anda perlu mengetahui sesuatu tentang spin-off universitas – bisnis mulai mengeksploitasi penemuan yang dibuat oleh dosen, staf, atau mahasiswa sebuah universitas. Sebagian besar institusi akademis mengharuskan penemu universitas untuk menyerahkan hak atas penemuan mereka kepada universitas. Penemu atau siapa pun yang ingin menggunakan teknologi tersebut untuk mendirikan perusahaan harus mendapatkan izin dari lembaga tersebut.
Sebagian besar penemuan ini dilindungi oleh hak paten, dan biayanya tidak murah. Oleh karena itu, universitas biasanya menawarkan untuk mengambil saham di startup yang kekurangan uang tunai sebagai pengganti pembayaran tunai yang mereka minta dari perusahaan yang lebih mapan yang ingin melisensikan penemuan mereka (misalnya biaya pengajuan, biaya pra-eksekusi, biaya penuntutan paten, dan pembayaran royalti minimum. ).
Sebagian besar universitas tidak menegosiasikan bagian ekuitas ini dengan perusahaan rintisan baru, melainkan memberikan tawaran “ambil atau tinggalkan” kepada para pendirinya. Misalnya, sebuah universitas yang saya kenal meminta 5 persen saham perusahaan sebagai imbalan atas “paket” kekayaan intelektualnya.
Universitas memilih untuk tidak menegosiasikan pembagian ekuitas karena mereka tidak ingin melakukan tawar-menawar dengan startup mereka. Hal ini sulit secara politis dan memusatkan perhatian pada betapa kecilnya nilai sebagian besar aksesori pada awalnya. Selain itu, pengelola universitas umumnya percaya bahwa sulit untuk menentukan nilai perusahaan tahap awal, yang hanya memiliki sedikit aset selain lisensi paten. Untuk menghindari menghabiskan waktu dalam negosiasi yang sulit, banyak universitas yang memaparkan persyaratan standar.
Terkait: Akankah pembeli pendanaan grup ekuitas dapat menjual sahamnya?
Meskipun argumen universitas ada benarnya, mereka mengabaikan apa yang terjadi jika Anda menetapkan harga umum untuk barang-barang yang nilainya berbeda. Ketika universitas meminta bagian ekuitas sebagai pengganti uang tunai untuk kekayaan intelektualnya, secara implisit universitas tersebut sedang menilai perusahaan spin-off-nya. Dengan membebankan bagian ekuitas yang sama untuk semua usaha barunya, sebuah universitas secara implisit menilai semua perusahaan spin-offnya sama.
Masalahnya adalah beberapa aksesori bernilai lebih dari yang lain. Beberapa perusahaan mengeksploitasi paten yang lebih kuat dengan klaim yang lebih luas, menargetkan pasar yang lebih besar dan lebih mudah dijangkau, dengan teknologi yang lebih murah untuk dibangun, dan dijalankan oleh orang-orang dengan bakat kewirausahaan yang lebih tinggi. Variasi ini menimbulkan masalah ketika perusahaan-perusahaan tersebut dinilai sama. Perusahaan spin-off dengan paten yang lebih lemah yang menargetkan pasar yang lebih kecil dan sulit dijangkau dengan teknologi yang lebih mahal untuk dibangun yang dipimpin oleh para pendiri dengan bakat wirausaha yang lebih sedikit akan menganggap harga standar tersebut menarik. Universitas menghargai mereka lebih dari nilainya.
Sebaliknya, aksesoris dengan hak paten yang lebih kuat yang menargetkan pasar yang lebih besar dan lebih mudah dijangkau dengan teknologi yang lebih murah untuk dibangun yang dipimpin oleh para pendiri dengan lebih banyak bakat wirausaha akan menganggap harga standarnya tidak menarik. Universitas menilai mereka kurang dari nilainya.
Perusahaan afiliasi yang lebih lemah dan dinilai terlalu tinggi memiliki insentif untuk menukarkan saham mereka dengan paket lisensi intelektual universitas, sementara perusahaan yang lebih kuat dan dinilai terlalu rendah memiliki insentif untuk menolak kesepakatan saham dan membayar tunai untuk memperoleh lisensi kekayaan intelektual universitas. Akibatnya, dengan menawarkan kesepakatan saham standar kepada perusahaan-perusahaan spin-off, universitas-universitas mungkin akan berinvestasi pada aset-aset terlemah mereka dan kehilangan kepemilikan atas aset-aset terkuat mereka.
Terkait: Apakah pengusaha laki-laki lebih baik dibandingkan perempuan? Inilah Persepsinya.
