Bank Sentral Eropa menghadapi penurunan inflasi dan hanya memiliki sedikit alat yang tersisa untuk menstimulasi perekonomian
Seorang pekerja rumah sakit jiwa berdiri di luar toko yang tutup dengan plakat bertuliskan dalam bahasa Yunani “Tidak untuk penutupan rumah sakit” dan “(Perdana Menteri) Samaras tidak memecat para pekerja” selama protes di luar kementerian kesehatan di pusat kota Athena, pada hari Jumat, November . . (Pers Terkait)
FRANKFURT, Jerman – Selain tingginya pengangguran dan pertumbuhan yang lamban, Bank Sentral Eropa juga menghadapi masalah baru: penurunan inflasi yang tidak terduga.
Kebanyakan orang berpikir inflasi yang lebih rendah adalah kabar baik karena membuat pembelian menjadi lebih mudah – dan biasanya memang demikian. Namun penurunan yang terjadi saat ini hanyalah tanda betapa lemahnya pemulihan ekonomi di 17 negara pengguna euro.
Laporan resmi minggu ini menunjukkan penurunan mengejutkan pada tingkat inflasi menjadi 0,7 persen pada bulan September dari 1,1 persen pada bulan sebelumnya. Angka ini jauh di bawah target yang ditetapkan ECB, yakni hampir di bawah 2 persen, yang dianggap ideal bagi perekonomian.
Namun otoritas moneter zona euro mungkin kekurangan alat untuk mengatasi masalah ini.
TANDA BERITA
Penurunan inflasi menunjukkan bahwa permintaan lemah: masyarakat tidak mampu atau tidak mau mengambil risiko dalam membelanjakan atau meminjam. Penjual tidak bisa menaikkan harga sebanyak itu.
Hal serupa masih terjadi di zona euro, di mana tingkat pengangguran mencapai rekor 12,2 persen dan perekonomian baru saja keluar dari resesi panjang dengan pertumbuhan lesu sebesar 0,3 persen pada kuartal kedua. Dampak terburuknya adalah deflasi. Ini adalah spiral kematian ekonomi, ketika jatuhnya harga secara kronis menyebabkan masyarakat menunda pengeluaran karena mereka tahu harga barang akan menjadi lebih murah. Eropa masih jauh dari itu.
WAKTU UNTUK MEMOTONG?
ECB telah menggunakan sebagian besar pengobatan tradisionalnya: menurunkan suku bunga. Suku bunga acuannya – yang dikenakan untuk pinjaman ke bank – berada pada 0,5 persen, terendah sejak euro diperkenalkan pada tahun 1999.
Namun, anggota dewan utama ECB, Luc Coene dari Belgia, mengatakan penurunan inflasi yang tidak terduga memerlukan respons.
Beberapa analis mengatakan ECB mungkin akan menurunkan suku bunga acuannya lagi minggu depan. Howard Archer dari IHS Global Insight mengatakan tingkat inflasi telah “bergerak sesuai target” dan pemotongan harga “sangat masuk dalam agenda.” Euro telah jatuh selama beberapa hari terakhir, sebuah tanda bahwa beberapa investor mengharapkan ECB untuk bertindak.
Pihak lain mengatakan ECB kemungkinan tidak akan terdorong untuk bertindak berdasarkan data satu bulan ini, karena perkiraan inflasi ECB sendiri hanya tersedia pada bulan Desember.
HARGA NEGATIF
Selain menurunkan suku bunga acuan refinancing, ECB juga dapat menaikkan suku bunga deposito – yang dibayarkan kepada bank atas uang yang mereka simpan di ECB – di bawah level nol saat ini.
Secara teori, hal ini akan menekan bank untuk berhenti menimbun uang di ECB. Tapi itu juga bisa menjadi bumerang. Bank dapat dengan mudah membebankan biaya tersebut kepada nasabah dalam bentuk suku bunga yang lebih tinggi. Dan suku bunga negatif dapat merugikan keuntungan bank pada saat regulator sedang berusaha menopang keuangan bank.
PINJAMAN MURAH
ECB juga dapat memberikan penawaran kredit murah jangka panjang lainnya kepada bank. Dua penawaran sebelumnya sebesar lebih dari 1 triliun euro membantu menstabilkan sistem perbankan selama krisis utang.
Namun bank hanya dapat menggunakan uang tersebut untuk membeli obligasi pemerintah dibandingkan memberikan pinjaman dan menstimulasi perekonomian. Hal ini akan membuat bank dan pemerintah semakin bergantung pada keuangan satu sama lain, sebuah hubungan yang turut memicu krisis keuangan.
TANPA DEPOSIT, TANPA PENGEMBALIAN DANA
ECB dapat memberikan lebih banyak uang tunai dalam sistem keuangan dengan tidak mengambil simpanan berbunga mingguan dari bank. ECB mulai mengambil simpanan tersebut ketika mulai membeli obligasi dari negara-negara yang terlilit utang seperti Italia dan Yunani untuk menurunkan biaya pinjaman mereka. Simpanan tersebut mencegah pembelian untuk meningkatkan jumlah uang beredar dalam perekonomian, dan dibiarkan menyusut seiring jatuh tempo obligasi. Kini setelah pembelian dihentikan, ECB mungkin juga berhenti menerima simpanan.
TERUS BERBICARA
Presiden ECB Mario Draghi mungkin menekankan kesediaan bank tersebut untuk mengambil tindakan lebih lanjut, seperti memangkas suku bunga. Hal ini dapat menurunkan suku bunga pasar dan euro, yang dapat membantu menjaga agar pinjaman tetap murah dan menjadikan ekspor lebih kompetitif.
Namun, masih belum pasti berapa lama pasar akan merespons semua pembicaraan dan tidak adanya tindakan.
