Jangan tertipu oleh laporan PDB yang kuat – perekonomian Amerika sedang melambat

Para peramal cuaca pada hari Jumat memperkirakan Departemen Perdagangan akan melaporkan bahwa perekonomian tumbuh 3,1 persen pada kuartal pertama, namun jangan terlalu berlebihan. Seperti sebuah perusahaan yang mengubah laporan pendapatannya pada rapat pemegang saham yang penting, beberapa faktor telah berkontribusi terhadap kinerja yang tampaknya kuat ini—perekonomian sudah melambat dan krisis baru akan segera terjadi.

Pada kuartal keempat, pembelian pertahanan dan investasi inventaris sangat lemah dan pulih pada Tahun Baru. Selain itu, bonus-bonus luar biasa akhir tahun dan pembayaran dividen perusahaan, yang dimaksudkan untuk meringankan dampak pajak yang lebih tinggi pada tahun 2013, meningkatkan belanja konsumen pada bulan Januari dan Februari.

Faktor-faktor tersebut tidak akan terulang lagi pada kuartal kedua, dan kenaikan pajak pada bulan Januari akhirnya mulai berdampak buruk – konsumen tampaknya semakin memburuk, dan kepercayaan terhadap prospek ekonomi semakin berkurang.

(tanda kutip)

Pajak gaji yang lebih tinggi dan pajak penghasilan yang dibayarkan oleh orang kaya menghilangkan daya beli sebesar $165 miliar. Keluarga pekerja dan kelas menengah melakukan penyesuaian pengeluaran untuk mengakomodasi pajak yang lebih tinggi, namun hal ini terjadi karena mereka harus terus mengemudi ke tempat kerja dan memberi makan anak-anak mereka—sekarang dealer mobil dan mal melaporkan bahwa penjualan melambat.

Bagi keluarga berpendapatan tinggi, perubahan peraturan perpajakan sangatlah rumit, dan banyak di antara mereka yang membayar pajak setiap triwulan untuk wirausaha dan pendapatan investasi. Dampak penuh dari pajak yang lebih tinggi terhadap pendapatan setelah pajak mereka belum dihitung sampai akuntan mereka menghitung pembayaran pajak pertama mereka pada tahun 2013 yang jatuh tempo pada tanggal 15 April—sekarang mereka juga akan mengurangi pembelian.

Selain sekuestrasi, pajak yang lebih tinggi juga akan mengurangi daya beli rumah tangga dan belanja pemerintah sebesar lebih dari $200 miliar – sehingga memperlambat permintaan atas pendapatan Amerika dan pertumbuhan PDB, serta membuat lapangan kerja semakin sulit ditemukan.

Elemen kunci dari perubahan pajak—pengurangan bunga hipotek—akan mengurangi penjualan rumah yang ada. Didukung oleh kebijakan uang longgar Federal Reserve dan lonjakan pembeli kaya dari negara-negara Eropa yang bermasalah, investor spekulatif telah membeli properti di pasar tertentu di Florida, New York City dan tempat lain dengan penawaran tunai yang sering kali menekan pembeli rumah biasa yang menginginkan rumah permanen. tempat utama. tempat tinggal.

Di beberapa pasar, harga telah melampaui batas yang dapat mendukung pendapatan pembeli umum; jadi para spekulan memerlukan taruhan bahwa pendapatan rumah tangga akan meningkat dan memungkinkan mereka mendapatkan keuntungan. Ini adalah asumsi yang meragukan, dan ledakan spekulatif tidak akan berakhir dengan baik—kenaikan harga rumah akan melambat, tidak berubah, atau mungkin runtuh secara bersamaan. Pasar perumahan yang dipicu oleh kekayaan rumah tangga yang telah mendukung belanja konsumen dalam beberapa bulan terakhir akan melemah.

Demikian pula, kebijakan suku bunga rendah yang dilakukan The Fed meningkatkan persediaan dan nilai lahan pertanian—pada tingkat yang melampaui kemampuan profitabilitas kelas aset mana pun di masa depan. Baik pertumbuhan nilai yang lebih lambat atau penyesuaian langsung tampaknya tidak dapat dihindari, dan dampaknya terhadap belanja konsumen akan memperlambat pemulihan.

Berlanjutnya lonjakan ekspor Tiongkok di rak-rak Amerika, dan melemahnya permintaan akan produk-produk Amerika di tengah resesi yang melanda Eropa, mengurangi permintaan terhadap produsen-produsen Amerika. Kebijakan yen Jepang yang lemah menempatkan persaingan yang lebih ketat pada produsen mobil Amerika dan produsen produk padat teknologi lainnya. Departemen Perdagangan telah melaporkan bahwa pesanan barang tahan lama turun 5,7 persen di bulan Maret, menandakan penjualan yang jauh lebih lambat di masa depan.

Intinya: sebagian besar peramal memperkirakan pertumbuhan akan melambat menjadi kurang dari 2 persen pada kuartal kedua dan tetap di bawah 3 persen hingga akhir tahun 2014.