Bank Sentral Eropa menawarkan lebih banyak stimulus, dan dengan sendirinya tidak akan meningkatkan Eropa dari Doldrums

London – Eropa menerima dosis stimulus lainnya. Tetapi obat -obatan terbaru itu sendiri tidak akan membawa kehidupan ke dalam ekonomi yang telah tergelincir dari krisis ke krisis selama enam tahun terakhir.

Meskipun Bank Sentral Eropa mengejutkan pasar pada hari Kamis dengan dorongan luas dari langkah-langkah stimulusnya, sebagian besar ekonom berpikir bahwa pemulihan di 18 negara akan terus menunda rekan-rekannya-terutama ekonomi yang lebih dinamis seperti Amerika Serikat.

Beberapa negara zona euro masih berjuang dengan hutang publik yang tinggi yang mendorong mereka untuk menahan biaya yang akan membantu tumbuh – misalnya jalan dan sekolah baru. Dan ekonomi no. 2 dan tidak. 3, Prancis dan Italia, enggan mereformasi ekonomi mereka agar lebih mudah bagi perusahaan untuk melakukan bisnis dan sewa.

Sementara itu, inflasi rendah mengancam akan jatuh dalam harga – sesuatu yang dapat membahayakan konsumen karena pembeli menunggu harga turun lebih jauh. Ekonomi diperkirakan akan tumbuh yang terbaik secara perlahan setelah belum berkembang pada kuartal kedua. Pengangguran tampaknya sulit untuk diturunkan – pada 11,5 persen itu hanya sedikit lebih rendah dari puncak 12 persen musim panas lalu.

Itu sebabnya ECB, bank sentral untuk zona euro, muncul dengan paket penyelamatan lain hanya tiga bulan setelah yang sebelumnya pada bulan Juni. Selain mengurangi tingkat tolok ukurnya dari 0,15 persen menjadi 0,05 persen, rekor terendah baru, ia telah mengumumkan program untuk membeli bundel pinjaman bank yang ditujukan untuk merangsang pinjaman bank untuk bisnis dan rumah tangga. Rincian program – terutama ukurannya – belum selesai.

Beberapa ekonom berpikir langkah -langkah terbaru saja dapat menyembuhkan ekonomi. Seperti yang dikatakan Presiden ECB Mario Draghi, ECB dapat melakukan sebanyak mungkin. Pemerintah perlu melakukan reformasi – dan menghabiskan lebih banyak dalam batas UE.

“Kebenaran dari masalah tetap ini: tidak ada jumlah tindakan ECB yang akan mengubah prospek yang tidak menyenangkan untuk zona euro jika politisi tidak memiliki kebutuhan untuk implementasi reformasi radikal,” kata Marc Ostwald, ahli strategi pasar di Adm Investor Services International.

Perubahan Diperlukan: Sampai 2012, ketika politisi dan pembuat kebijakan melawan ECB untuk menjaga euro tetap hidup, ekonomi zona mata uang tunggal ditahan oleh negara -negara yang dilanda krisis utang, seperti Yunani, Portugal dan Spanyol. Sekarang negara -negara ini perlahan -lahan membaik, dan negara -negara yang lebih besar dan lebih kaya yang disalahkan atas morass ekonomi: Prancis, Italia dan bahkan Jerman.

“Dalam istilah reformasi, kinerja ekonomi Prancis dan Italia yang berduka membuat kebutuhan akan reformasi sangat tajam, bahkan jika hampir tidak ada bukti historis untuk mengharapkan kemajuan yang signifikan,” kata Ostwald.

Ekonomi Prancis, terbesar kedua, mandek. Presiden Sosialis Francois Hollande sedang berusaha menurunkan pajak bisnis dan mengurangi pengeluaran pemerintah, tetapi memiliki begitu banyak perlawanan politik yang harus ia reformasi musim panas ini.

Italia, ekonomi terbesar ketiga di zona euro dan dengan beban utang tertinggi kedua ke Yunani, telah menyusut dalam 11 dari 12 kuartal terakhir. Matteo Renzi, perdana menteri muda negara itu, berada di bawah tekanan untuk memenuhi janji ekonomi besar yang dia buat ketika dia berada di pucuk pimpinan tahun ini. Pengadilan yang tersumbat di negara itu, yang menghambat penyelesaian sengketa kontrak, dan perlindungan yang sulit terhadap pekerja, masih mencegah investasi.

Jerman memiliki pengangguran yang rendah dan anggaran yang seimbang – tetapi meminta panggilan untuk menghabiskan lebih banyak untuk infrastruktur.

Pada akhirnya, ini semua tentang bekerja. Pengusaha enggan menyewa jika mereka tahu bahwa mereka tidak dapat menyesuaikan tenaga kerja mereka untuk menanjak dan meremehkan ekonomi. Memulai bisnis di Eropa dapat berarti penundaan untuk dokumen dan persetujuan. Dan pajak cenderung tinggi di Eropa. Upaya untuk mengecilkan defisit menghapus permintaan pada saat konsumen, bank, dan bisnis mencoba untuk menyelesaikan utang.

Spanyol telah membuat beberapa kemajuan dalam mereformasi ekonominya – dan akibatnya melihat pertumbuhan yang lebih kuat, meskipun tingkat pengangguran berada pada 24,5 persen tinggi.

“Kohesi jangka panjang dari kawasan euro tergantung pada setiap negara di serikat pekerja yang mencapai tingkat pekerjaan yang tinggi secara berkelanjutan,” kata Draghi baru-baru ini. “Mengingat biaya yang sangat tinggi jika kohesi serikat terancam, semua negara harus memiliki minat untuk mencapainya.”

ECB Backstop: Sementara pemerintah menunda reformasi, dan Jerman bersikeras untuk mengendalikan diri fiskal atas promosi pertumbuhan, risiko ECB kembali meminta bantuan. Ini berarti bahwa ia mungkin harus menggunakan senjata terakhir dalam baju besi – untuk menghasilkan sejumlah besar uang baru untuk membeli sejumlah besar obligasi pemerintah.

Stimulus yang diumumkan oleh ECB pada hari Kamis akan menghasilkan uang baru, tetapi dalam skala yang lebih kecil. Pasar untuk aset yang akan membeli sekuritas yang didukung oleh aset, yang pada dasarnya dibundel pinjaman bank-tidak sebesar untuk obligasi pemerintah.

Draghi mengkonfirmasi pada hari Kamis bahwa ECB telah membahas pembelian obligasi pemerintah. Bagaimanapun, rekan -rekannya seperti Federal Reserve AS dan Bank of England melakukannya.

Program semacam itu, yang umumnya disebut sebagai bantuan kuantitatif, atau QE, dapat mengurangi tingkat bunga pasar, membuatnya lebih murah bagi bisnis dan konsumen untuk meminjam.

Beberapa percaya ECB tidak akan melakukannya. Idenya tidak populer di Jerman, anggota terbesar zona euro. Manfaatnya tidak pasti. Dan itu akan mengurangi hasil obligasi pemerintah, atau tingkat pinjaman, dan mengambil pemerintah di bawah tekanan untuk mengatasi reformasi yang digunakan Draghi.

Namun, 24 anggota dewan pemerintahannya mungkin tidak merasa bahwa mereka memiliki pilihan jika ekonomi tidak membaik.

“Kami masih percaya bahwa ECB harus mengesampingkan diskusi yang tersisa dan menyelam ke program QE penuh akhir tahun ini,” kata Jonathan Loynees, kepala ekonom Eropa di Capital Economics.