Argentina merencanakan pertukaran utang, namun para analis mengatakan rencana itu gagal

BARU YORK – Pertikaian besar mengenai gagal bayar utang Argentina kembali terjadi di ruang sidang federal di New York pada hari Rabu ketika pengacara pemerintah Amerika Selatan berusaha untuk menunda atau menghindari perintah akhir hakim bahkan setelah hakim tersebut diizinkan untuk berdiri di Mahkamah Agung AS.

Argentina memiliki waktu hingga 30 Juni untuk membayar cicilan awal sebesar $907 juta kepada sekelompok dana lindung nilai (hedge fund) AS atas putusan senilai $1,5 miliar tersebut. Jika gagal mematuhinya, AS tidak akan bisa menggunakan sistem keuangan AS untuk membayar jumlah yang sama kepada kelompok pemegang obligasi yang jauh lebih besar, sehingga memicu gagal bayar (default) yang tidak menentu pada obligasi mereka, yang secara kolektif bernilai $24 miliar.

Kelompok yang lebih besar tersebut mewakili 92 persen investor yang pernah mengalami gagal bayar ketika perekonomian Argentina runtuh pada tahun 2001, menukarkan surat berharga mereka yang tidak berharga dengan obligasi baru dengan nilai nominal yang jauh lebih rendah, sehingga memberikan keringanan utang kepada negara tersebut sehingga perekonomiannya pulih. .

Presiden Cristina Fernandez dan menteri perekonomiannya, Axel Kiciloff, dengan menantang mengumumkan setelah permohonan banding terakhir Argentina ditolak oleh Mahkamah Agung pada hari Senin bahwa alih-alih mematuhi perintah Hakim Distrik AS Thomas Griesa, mereka akan mencoba melakukan pertukaran obligasi lain di luar jangkauan. hukum AS.

Upaya itu mungkin sudah gagal sejak awal, kata banyak analis pada hari Rabu, tetapi ketika kedua belah pihak bertemu di hadapan hakim untuk bernegosiasi dengan sungguh-sungguh, hal ini dipandang sebagai salah satu dari sedikit kartu yang masih dipegang pemerintah dalam permainan poker yang taruhannya tidak bisa. lebih tinggi untuk Argentina.

Atau hakim dan hedge fund – yang dipimpin oleh NML Capital Ltd milik miliarder New York Paul Singer. – Menyebut gertakan Argentina dapat ditentukan pada hari Rabu. Argentina kemudian harus menunjukkan kemampuannya, antara setuju untuk membayar keputusan tersebut atau membatalkan pembayaran yang dijadwalkan pada tanggal 30 Juni kepada kelompok pemegang obligasi yang jauh lebih besar, sebuah langkah yang dapat memicu serangkaian konsekuensi yang merusak bagi perekonomian yang sudah rapuh.

Menyebut gertakan Argentina bisa berbahaya, analis Daniel Kerner dari Eurasia Group memperingatkan. Mereka jelas ingin melakukan negosiasi, namun “pemerintah bersedia untuk gagal bayar (default) dan memiliki batasan seberapa besar mereka dapat menyerah,” katanya.

Menambah tekanan, Mahkamah Agung juga memutuskan bahwa undang-undang federal tidak melindungi aset Argentina di seluruh dunia dari pengungkapan kepada penggugat yang berupaya mendapatkan kembali uang dari pemerintah Amerika Selatan. Bahkan kapal militer seperti kapal tinggi “Libertad” dan pesawat kepresidenan “Tango One” akan diungkap, dan mungkin disita, jika hakim memutuskan bahwa Argentina berada di jalan buntu.

Fernandez dan Kiciloff mengatakan mereka tidak mungkin membayar penggugat secara penuh ditambah bunga, seperti yang diputuskan oleh pengadilan AS. Penggugat mewakili sekitar satu persen dari $100 miliar utang yang gagal bayar lebih dari satu dekade lalu. Memberi mereka kepuasan penuh seperti yang diperintahkan hakim akan mengakhiri harapan Argentina untuk mengurangi utangnya sebesar $15 miliar kepada negara lain yang obligasi sebelum tahun 2002 masih belum dibayar.

Sebaliknya, Kicillof mengatakan pada hari Selasa bahwa pemerintah “mulai mengambil langkah-langkah untuk memulai pertukaran utang” untuk membayar utang negara yang direstrukturisasi di “Argentina dan berdasarkan hukum Argentina.” Secara efektif, hal ini berarti menawarkan obligasi baru, dalam mata uang dolar namun tanpa perlindungan pengadilan AS, kepada investor yang menerima restrukturisasi utang pada tahun 2005 dan 2010 yang kini berjumlah $24 miliar.

Para analis mengatakan rencana itu gagal. Sekitar 85 persen kreditur harus menyetujuinya, kata Matias Carugati, ekonom konsultan Management & Fit yang berbasis di Buenos Aires. Peraturan internal di banyak dana investasi menghalangi perubahan tersebut, dan banyak dana investasi lainnya yang enggan bergantung pada undang-undang Argentina, “yang bagi mereka seperti memasuki zona risiko.”

Dalam pidatonya pada hari Senin, Fernandez bersumpah untuk menentang apa yang disebutnya pemerasan oleh pemegang obligasi yang tidak memiliki saham. Namun dia mengatakan pemerintahnya “tidak akan mengecewakan mereka yang percaya pada Argentina” dengan menerima pertukaran utang tersebut, dan dia juga menyatakan harapan bahwa 100 persen pemegang utang Argentina akan menyetujui rencana pembayaran baru, yang akan membuka pintu bagi negosiasi.

Argentina telah melakukan upaya luar biasa untuk kembali ke pasar kredit global yang telah mereka hindari sejak gagal bayar. Pemerintah melunasi utangnya kepada Dana Moneter Internasional (IMF), dan pada bulan Mei menyetujui rencana negara-negara kreditor Paris Club untuk mulai membayar utang sebesar $9,7 miliar yang belum dibayar sejak tahun 2001. Dia juga menyetujui penyelesaian $5 miliar dengan Grupo Repsol setelah kepemilikan mayoritas perusahaan Spanyol di perusahaan minyak YPF Argentina disita.

Ekonom, analis politik, politisi oposisi dan masyarakat Argentina pada hari Rabu memohon kepada pemerintah untuk mencapai kesepakatan yang menghindari gagal bayar yang parah.

“Kembalinya gagal bayar bisa sangat mahal secara ekonomi dan finansial,” kata Alberto Ramos, ekonom Amerika Latin di Goldman Sachs. “Ketidakpastian dan volatilitas yang akan terjadi akan memberikan tekanan tambahan pada perekonomian yang sedang mengalami kesulitan, pada nilai tukar, dan juga pada cadangan devisa.”

Banyak proyek pekerjaan umum termasuk jalan raya baru dan sistem kereta api yang berulang kali diumumkan oleh pemerintah telah dibekukan karena kurangnya uang tunai dan kredit yang tersedia. Kegagalan bisa berarti semakin sedikit uang yang tersedia, sehingga merugikan lapangan kerja, kata Fausto Spotorno, ekonom di perusahaan konsultan Orlando Ferreres & Asociados.

Masyarakat Argentina yang memegang peso yang mengalami inflasi menghabiskan uangnya untuk membeli mobil dan televisi agar pendapatan mereka tidak hilang. Namun bagi banyak orang yang memutuskan apakah akan berinvestasi dalam bisnis atau bahkan mengambil kewajiban finansial jangka pendek, ancaman sederhana berupa gagal bayar yang dapat mempercepat pelarian modal dan menyebabkan lebih banyak pengangguran adalah alasan utama untuk tidak mengambil risiko.

“Hal ini terjadi pada saat ekonomi kita sedang lemah – dengan inflasi yang tinggi, cadangan bank sentral yang rendah,” kata Nicolas Gadin, seorang pengacara berusia 40 tahun yang tinggal di Buenos Aires. “Saya tidak tahu bagaimana hal ini akan diselesaikan, tapi saya yakin masyarakat umum Argentina, kita akan keluar dari kekalahan ini.”

Standard & Poor’s Ratings Services telah memangkas peringkat mata uang jangka panjang Argentina menjadi “CCC-” dari “CCC+” pada hari Selasa, dengan alasan peningkatan risiko gagal bayar utang mata uang asing. Indeks saham Merval Argentina turun 2,29 persen pada perdagangan sore, setelah jatuh 10 persen pada hari Senin.