Bank Sentral Eropa menghilangkan risiko bencana, namun perekonomian masih terpuruk
FRANKFURT, Jerman – Bank Sentral Eropa (ECB) berhasil meredakan kekhawatiran investor bahwa euro dapat terpecah ketika pada bulan September dikatakan bahwa bantuan sudah tersedia bagi negara-negara yang kesulitan melunasi utangnya. Namun suasana hati yang baik di pasar belum terasa di perekonomian Eropa secara lebih luas.
Melambatnya pertumbuhan dan rendahnya kepercayaan diri mengganggu upaya Presiden ECB Mario Draghi dan para pemimpin Eropa lainnya untuk menempatkan kelompok 17 negara pengguna euro menuju pemulihan.
Perekonomian zona euro menyusut sebesar 0,2 persen tahun-ke-tahun pada kuartal kedua dan berisiko menyusut lagi pada kuartal ketiga. Resesi biasanya didefinisikan sebagai daya tarik ekonomi selama dua kuartal berturut-turut. Pengangguran mencapai 11,4 persen, tertinggi sejak mata uang bersama euro diperkenalkan oleh Uni Eropa pada tahun 1999.
Meski begitu, banyak analis mengatakan bank tersebut tidak mungkin memberikan kesempatan kepada perekonomian zona euro dan memangkas suku bunga acuannya ketika dewan pengurus bertemu di Ljubljana, Slovenia, pada hari Kamis.
Inflasi zona euro mencapai 2,7 persen tahun-ke-tahun, di atas target bank yang hanya di bawah 2 persen, sehingga menyulitkan ECB untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut, kata para analis.
“Perkembangan terakhir ini merupakan pengingat bahwa mencegah keruntuhan zona euro tidak serta merta memulihkan pertumbuhan dengan cepat,” tulis analis ING Carsten Brzeski dalam catatannya kepada investor.
Suku bunga acuan ECB sudah berada pada rekor terendah yaitu 0,75 persen. Suku bunga yang lebih rendah cenderung mendorong pertumbuhan dengan mendorong dunia usaha dan konsumen untuk meminjam dan membelanjakan uangnya.
Pada pertemuan kebijakan terakhirnya pada tanggal 6 September, ECB mengatakan akan membeli obligasi pemerintah dalam jumlah tidak terbatas untuk membantu menurunkan biaya pinjaman bagi negara-negara yang kesulitan mengelola utangnya. Untuk mendapatkan bantuan dari ECB, suatu negara harus terlebih dahulu meminta bantuan dari seluruh zona euro dengan menggunakan dana darurat blok tersebut, Mekanisme Stabilitas Eropa.
Pembelian obligasi pemerintah jangka pendek dalam skala besar akan menaikkan harga dan menurunkan suku bunga, sehingga lebih murah bagi pemerintah yang mengalami tekanan finansial seperti Spanyol untuk meminjam uang. Program pembelian obligasi ECB dirancang untuk mencegah negara-negara tersebut gagal membayar utangnya atau meminta dana talangan (bailout) yang begitu mahal sehingga akan membebani keuangan negara-negara anggota Euro lainnya.
ECB belum membeli obligasi apa pun di bawah program ini karena belum ada pemerintah yang meminta bantuan. Banyak ekonom mengatakan hanya masalah waktu sebelum Spanyol terpaksa – karena tingginya suku bunga pinjaman – untuk mengajukan permohonan bantuan keuangan.
Para analis mengatakan program ECB telah berhasil – untuk saat ini – dalam menghilangkan risiko kejadian ekstrem seperti gagal bayar (default) negara. Pasar saham pulih dan Spanyol mengalami penurunan biaya pinjaman dari level tertinggi yang memicu kekhawatiran gagal bayar. Suku bunga Spanyol pada obligasi 10 tahun adalah 5,75 persen pada hari Rabu, dibandingkan dengan lebih dari 7 persen sebelum rencana ECB diumumkan.
Program pembelian obligasi ini mengikuti upaya lain untuk menenangkan krisis utang – seperti memberikan pinjaman €1 triliun kepada bank dengan suku bunga rendah pada bulan Desember dan Februari untuk menopang sistem keuangan, dan menerima lebih banyak jenis surat berharga sebagai jaminan atas pinjaman tersebut.
Namun meski pasar sudah terasa lebih aman, dunia usaha dan konsumen masih enggan mengambil lebih banyak pinjaman untuk dibelanjakan dan melakukan ekspansi sehingga perekonomian dapat tumbuh. Dan pada akhirnya, diperlukan pertumbuhan yang lebih besar untuk mengurangi beban utang negara-negara yang terbebani seperti Italia dan Spanyol dalam jangka panjang.
Namun, pengobatan yang biasa dilakukan—penurunan suku bunga—mungkin tidak banyak membantu. Terlalu banyak orang yang enggan meminjam karena selalu khawatir akan keamanan masa depan mereka. Selain itu, biaya pinjaman pemerintah yang terus meningkat cenderung meningkatkan biaya pinjaman bagi perusahaan, sehingga mengurangi dampak rendahnya suku bunga ECB di negara-negara seperti Italia. Pembelian obligasi akan menjadi salah satu cara untuk mengatasi masalah tersebut – dibandingkan dengan penurunan suku bunga.
