Investor memberikan dana talangan (bail out) ketika krisis rupee India semakin mendalam

DELHI BARU (AFP) – Para pengambil kebijakan di India terlihat semakin panik ketika mereka berjuang melawan krisis mata uang terburuk dalam lebih dari dua dekade, dan yang lebih mengkhawatirkan, tidak ada tanda-tanda bahwa solusi yang mereka lakukan berhasil.

Rupee meluncur ke level terendah baru sebesar 62,03 terhadap dolar pada hari Jumat, sementara indeks ekuitas acuan mencatat penurunan satu hari terbesar sejak September 2011.

“Tidak ada tindakan Band-Aid yang dilakukan para pengambil kebijakan (mulai dari pengendalian modal hingga pengetatan likuiditas) yang tampaknya berhasil. Mereka belum mampu membendung gelombang ini,” Rajeev Malik, ekonom di rumah investasi CLSA, mengatakan kepada AFP.

“Pemerintah dan Reserve Bank of India mengambil tindakan pemadaman kebakaran.”

Rupee telah kehilangan 57 persen nilainya terhadap mata uang AS sejak mencapai level tertinggi 39,40 rupee terhadap dolar pada bulan Februari 2008.

Kekuatan mata uang mulai terurai ketika Lehman Brothers bangkrut pada akhir tahun itu, yang memicu krisis keuangan global.

Namun tekanan terhadap rupee meningkat dalam dua tahun terakhir karena kekhawatiran investor atas perlambatan ekonomi dan membengkaknya defisit transaksi berjalan – yang merupakan ukuran perdagangan terbesar – semakin meningkat.

Salah satu alasan penurunan mata uang terbaru ini – yaitu anjloknya 13 persen terhadap dolar tahun ini – berada di luar wewenang para pembuat kebijakan di India.

Mata uang negara-negara berkembang di seluruh dunia melemah karena ekspektasi bahwa Amerika Serikat yang semakin kuat akan segera mencabut stimulus yang bertanggung jawab atas investasi besar-besaran di luar negeri untuk mencari imbal hasil yang tinggi.

Namun alasan lain merosotnya rupee berasal dari dalam negeri, yakni kegagalan melakukan reformasi ekonomi dengan cukup cepat, serangkaian skandal korupsi pemerintah, persepsi kelumpuhan kebijakan, dan rekor defisit transaksi berjalan, kata para analis.

Sejak 1 Juni, dana luar negeri telah menarik $11,58 miliar dari pasar ekuitas dan utang India.

Para investor khawatir bahwa meskipun negara berpenduduk 1,2 miliar jiwa ini memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang, “segala sesuatunya tidak berjalan baik dalam jangka waktu sementara”, kata Sonam Udasi, kepala penelitian di rumah investasi IDBI.

Ketika kesengsaraan rupee semakin dalam, pihak berwenang merespons dengan serangkaian tindakan untuk membendung penurunan rupee dan mencegah krisis neraca pembayaran.

India memiliki kenangan buruk mengenai krisis neraca pembayaran pada tahun 1991 ketika negara itu gagal menarik cukup devisa dan terpaksa menyerahkan 47 ton emas sebagai jaminan atas pinjaman Dana Moneter Internasional (IMF) yang dianggap sebagai penghinaan nasional.

Perdana Menteri India Manmohan Singh, yang menjabat sebagai Menteri Keuangan pada saat itu, pada hari Sabtu tergerak untuk mengesampingkan kemungkinan terulangnya krisis tersebut, dengan mengatakan: “Tidak ada keraguan untuk kembali ke krisis tahun 1991.”

Dalam beberapa minggu terakhir, para pembuat kebijakan di India telah menaikkan suku bunga jangka pendek, mengumumkan rencana untuk mengizinkan perusahaan milik negara mengumpulkan dana asing di luar negeri dan membatasi impor emas.

Mereka juga mengancam akan mengenakan tarif lebih tinggi terhadap perangkat elektronik impor seperti lemari es, yang dibuat secara lokal.

Namun tindakan terbaru mereka – yang diumumkan secara rahasia pada Rabu malam menjelang hari libur nasional – telah menyebabkan kekhawatiran yang paling dalam.

Bank sentral telah memperketat kontrol terhadap jumlah uang yang dapat dikirim oleh perusahaan dan individu ke luar negeri.

Bagi para pengamat, langkah ini merupakan kemunduran yang meresahkan dibandingkan masa-masa sebelum India melancarkan gerakan liberalisasi ekonomi pada awal tahun 1990-an ketika akses India terhadap mata uang asing sangat terbatas.

Presiden Konfederasi Industri India Kris Gopalakrishnan mengkritik langkah tersebut sebagai “regresif”.

Meskipun kontrol modal hanya berlaku untuk individu dan perusahaan dalam negeri, pembatasan tersebut dapat menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor luar negeri bahwa pembatasan tersebut dapat diperluas ke perusahaan asing yang beroperasi di India, kata para analis.

Berdasarkan kebijakan baru ini, masyarakat India hanya dapat mengirim $75.000 ke luar negeri setiap tahunnya, turun dari $200.000 – sehingga mempersulit pembayaran biaya universitas anak-anak di luar negeri, misalnya.

Perusahaan hanya dapat menginvestasikan 100 persen kekayaan bersih mereka di luar negeri, turun dari 400 persen – meskipun bank sentral mengatakan perusahaan dapat mengirimkan lebih banyak uang jika mereka memberikan alasan yang baik kepada pihak berwenang untuk melakukan hal tersebut.

“Ketika pihak berwenang berusaha mengurangi volatilitas nilai tukar mata uang asing, kami khawatir mereka akan mengirimkan sinyal panik,” kata ekonom Nomura, Sonal Varma.

Sejauh ini belum ada tanda-tanda perpindahan modal dalam negeri, namun para analis mengatakan pengendalian mungkin telah diperketat untuk mencegah hal tersebut mengingat permasalahan yang dihadapi India.

Perekonomian tumbuh pada level terendah dalam satu dekade, yaitu lima persen pada tahun lalu dan indikator-indikator tahun ini suram karena para ekonom memperingatkan akan adanya “stagflasi” – kombinasi dari inflasi yang tinggi dan pertumbuhan yang rendah.

Dengan pemilu yang dijadwalkan pada bulan Mei 2014 dan reformasi pro-pasar yang memecah-belah, pemerintah Kongres tidak mungkin melakukan reformasi menyeluruh yang diperlukan untuk mengembalikan perekonomian ke jalurnya, kata para ekonom.

“Ada kurangnya kepercayaan pasar terhadap prospek India,” kata Param Sarma, kepala eksekutif perusahaan konsultan NSP Forex.

“Kita mungkin perlahan tapi pasti akan memasuki fase krisis,” ujarnya.