Kerugian di muka akan sangat besar bagi Yunani, dan konsekuensi jangka panjang bagi Eropa tidak pasti

FRANKFURT, Jerman – Dengan terhentinya negosiasi bantuan dan ATM kehabisan uang, hal ini bukan lagi spekulasi. Yunani mungkin akan meninggalkan euro. Dan seterusnya.

Apa dampaknya bagi rakyat Yunani dan mata uang bersama Uni Eropa yang telah berusia 16 tahun – yang merupakan permata utama dari proyek enam dekade yang bertujuan untuk mempererat hubungan negara-negara Eropa?

Bagi Yunani, dampak buruk dan gejolak dalam jangka pendek bisa sangat parah, sementara kesatuan mata uangnya kemungkinan akan bertahan dari guncangan awal.

Biaya jangka panjang – dan potensi manfaatnya – mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun untuk menjadi jelas.

Ironisnya, beberapa ahli berpendapat bahwa salah satu dampak paling buruk bagi euro adalah jika Yunani hengkang dan, di luar ekspektasi, menjadi makmur. Hal ini akan melemahkan klaim bahwa euro adalah kunci menuju kemakmuran.

Pada hari Minggu, masyarakat Yunani akan diminta untuk memberikan suara mengenai tuntutan menyakitkan yang dibuat oleh negara-negara kreditor untuk pinjaman dana talangan (bailout) yang sangat dibutuhkan. Pemungutan suara bisa menjadi titik balik. Jawaban “tidak” bisa berarti tidak ada lagi pinjaman, sehingga Yunani tidak mempunyai pilihan selain mencetak mata uangnya sendiri setelah negara tersebut kehabisan euro yang diperlukan untuk membayar gaji dan pensiun negara serta menutup bank-bank yang bermasalah.

Berikut ini beberapa potensi kerugian – dan manfaat apa pun – dari perceraian Yunani-euro.

___

ZONA EURO BENTENG?

Ada pandangan luas di kalangan analis bahwa zona euro tidak akan runtuh dalam jangka pendek jika Yunani hengkang. Akan terjadi kerusuhan. Saham akan jatuh. Biaya pinjaman untuk anggota zona euro yang lebih lemah, seperti Portugal atau Italia, mungkin akan meningkat untuk sementara waktu.

Namun menurut pandangan ini, Bank Sentral Eropa bisa mengatasinya. ECB telah menyuntikkan stimulus moneter sebesar 1,1 triliun euro ($1,2 triliun) ke dalam perekonomian melalui pembelian obligasi reguler dan siap untuk berbuat lebih banyak. Sejak krisis Yunani dimulai pada tahun 2009, negara-negara yang menggunakan euro telah berupaya mengatasi krisis tersebut. Hal ini termasuk pengawasan perbankan yang lebih ketat dan sejumlah uang untuk menyelamatkan pemerintah yang bermasalah.

Ada pula pendapat lain yang mengatakan bahwa dampak jangka pendeknya lebih buruk. Menteri Keuangan AS Jacob Lew telah berulang kali memperingatkan bahwa perekonomian dunia, yang saat ini mengalami pemulihan yang tidak merata, tidak memerlukan ketidakpastian keluarnya Yunani dari euro, atau “Grexit”.

___

HOTEL CALIFORNIA

Untuk jangka panjang, keluarnya Yunani akan mengganggu prinsip “Hotel California” euro: bahwa, seperti yang dikatakan oleh Eagles, Anda “dapat check-out kapan pun Anda mau, tetapi Anda tidak akan pernah bisa keluar.” Ini seharusnya permanen.

Namun jika tampaknya suatu negara akan hengkang, investor mungkin akan berpikir begitu, begitu pula negara lain.

Mereka mungkin mengenakan bunga lebih besar untuk risiko pinjaman ke negara-negara seperti Portugal dan Italia. Krisis pasar dapat mengusir negara lain.

Beberapa pihak berpendapat bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan bermanfaat karena memaksa negara-negara untuk mengatur keuangan mereka. Euro sebenarnya akan lebih kuat. Yunani adalah sebuah anomali, perekonomian terbelakang yang pada awalnya tidak termasuk dalam kelompok tersebut, begitulah pemikiran tersebut.

Namun, sejumlah ekonom percaya bahwa keluarnya Yunani dapat menyebabkan kerusakan jangka panjang pada euro.

Seperti yang diungkapkan oleh para analis di Standard & Poor’s, “keabadian kesatuan moneter akan terbukti salah, sehingga mempertanyakan asumsi-asumsi yang telah mendasari kebijakan ekonomi dan politik selama lebih dari dua dekade.”

Ben May, kepala ekonom Eropa di Oxford Economics, mengatakan bahwa pukulan terburuk yang bisa dihadapi Yunani terhadap zona euro adalah jika Yunani hengkang dan perekonomiannya mulai tumbuh pesat.

Contoh ini tidak akan hilang dari anggota serikat mata uang lainnya yang lemah.

“Bagi produsen yang selalu melambat seperti Italia dan Portugal, strategi keluar, devaluasi, dan gagal bayar kini akan menjadi pilihan alternatif yang kredibel.”

___

AKUN DI TAVERNA

Tidak ada keraguan bahwa meninggalkan euro berarti bencana bagi Yunani.

“Dalam jangka pendek, yang sebenarnya bisa memakan waktu beberapa tahun, proses keluarnya perusahaan ini akan sangat berantakan,” kata Zsolt Darvas, peneliti senior di Bruegel Research Institute di Brussels. Permulaannya adalah keruntuhan perbankan yang membuat perdagangan normal menjadi mustahil. Mata uang baru Yunani akan jatuh, yang berarti gagal bayar atas pinjaman dana talangan (bailout) dalam mata uang euro.

Perekonomian akan anjlok – ada yang mengatakan sebesar 10 atau 20 persen. Terlebih lagi, angka ini merupakan penurunan sebesar 25 persen dalam enam tahun terakhir, setara dengan penurunan yang dialami Amerika Serikat pada masa Depresi Besar.

Dan masih ada lagi. Yunani mengimpor energi dan obat-obatan, sehingga harga kebutuhan pokok tersebut bisa berlipat ganda. Perusahaan-perusahaan Yunani yang berhutang kepada asing tidak akan mampu membayar. Banyak yang akan bangkrut. Dengan tidak adanya peminjam dan penurunan pendapatan pajak, pemerintah harus memotong pengeluaran lebih besar lagi dibandingkan kesepakatan dana talangan (bailout) yang dibenci. Yunani bahkan mungkin membutuhkan bantuan kemanusiaan.

Inflasi bisa menjadi tidak terkendali, terutama jika bank sentral harus mencetak uang untuk menyelamatkan bank dan mendanai pemerintah.

___

MASA DEPAN YANG LEBIH BAIK?

Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah Yunani akan mendapatkan keuntungan besar dari devaluasi mata uang nasional yang tajam, yang secara teori membantu ekspor. Untuk melakukan hal ini, Anda perlu memiliki sesuatu yang berharga untuk diekspor dan dijual – dan mampu melakukannya secara efektif. Zaitun dan pantai liburan yang indah saja tidak cukup.

Ekonom Darvas mengatakan tuntutan pemberi pinjaman Yunani telah mendorong negara tersebut untuk mereformasi beberapa aspek perekonomiannya, sehingga membuatnya lebih kompetitif. Misalnya, kontrak kerja kini lebih fleksibel.

Yunani naik dari peringkat 108 sebelum krisis pada indeks kemudahan melakukan bisnis Bank Dunia menjadi peringkat 62 – tidak bagus, namun merupakan sebuah kemajuan. Jika pemerintah memangkas regulasi dan birokrasi yang berlebihan, maka negara ini bisa lebih maju.

Namun hal ini akan menjadi lebih sulit jika Yunani tidak lagi menjadi bagian dari euro – dan tidak menghadapi tekanan eksternal dari negara-negara zona euro lainnya untuk memodernisasi perekonomiannya.