Lanskap Crowdfunding Berkembang: Haruskah Pengusaha Khawatir?

Peraturan ini baru berlaku selama beberapa bulan, namun Kongres telah menyempurnakan kerangka peraturan seputar bidang crowdfunding ekuitas yang sedang berkembang, yang mana investor yang tidak terakreditasi mulai melakukan hal tersebut dengan sangat cepat.

Terkait: Pengusaha manakah yang akan mendapat manfaat paling besar dari era baru crowdfunding?

Dalam beberapa minggu terakhir, Komite Jasa Keuangan DPR melewati beberapa tagihan ini akan memudahkan perusahaan untuk mengumpulkan uang melalui kampanye crowdfunding. Salah satunya adalah dengan menghapuskan beberapa persyaratan pelaporan publik yang lebih memberatkan bagi startup; yang lain akan mengizinkan investor yang tidak terakreditasi untuk menggabungkan investasi mereka dalam apa yang disebut Kendaraan tujuan khusus, menciptakan “dana” crowdfunding secara de facto. Kedua rancangan undang-undang tersebut mendapat dukungan bipartisan yang luas dan diharapkan disetujui seluruh DPR pada akhir tahun ini.

Tapi apa selanjutnya? Apakah peraturan seputar pendanaan ekuitas akan lebih banyak berubah dalam beberapa bulan atau tahun ke depan? Saat ini, dengan masih banyaknya komentar dari berbagai regulator, tidak ada yang bisa memastikannya.

Jadi pertanyaan sebenarnya bagi para pengusaha bukanlah apakah perubahan akan terjadi, namun apakah mereka harus menunggu sampai perubahan tersebut menjadi undang-undang sebelum memulai kampanye crowdfunding mereka sendiri.

Menanggapi perubahan-perubahan yang sedang berjalan melalui Kongres, pendapat umum adalah bahwa sektor ini masih sangat baru dan agak tidak pasti. Haruskah pengusaha menunda sampai semua masalah ini terselesaikan?

Iya dan tidak.

Pasar yang terbatas

Kenyataannya adalah, berdasarkan peraturan yang berlaku saat ini, memutuskan apakah akan meluncurkan kampanye crowdfunding ekuitas atau tidak sangatlah sederhana: Perusahaan yang ingin mengumpulkan dana sebesar $1 juta atau lebih harus menunggu, sementara perusahaan yang mengumpulkan kurang dari jumlah yang dibutuhkan, mungkin akan melanjutkan.

Komisi Bursa Sekuritas (SEC) dan struktur peraturan yang ada mengambil pendekatan “lambat” dan secara efektif membatasi pasar investasi crowdfunding di Amerika Serikat. Saat ini, seseorang tidak dapat berinvestasi lebih dari $2.000 per tahun dalam investasi ekuitas crowdfunding. Ini adalah total per orang, berapa pun jumlah perusahaan yang ingin didanai investor.

Terkait: Perbedaan peraturan crowdfunding negara bagian dan federal

Jadi, jika seorang investor ingin melakukan crowdfunding pada dua perusahaan berbeda, dia hanya dapat memberikan $1.000 per tahun untuk masing-masing perusahaan. Portofolio terdiversifikasi yang terdiri dari 40 investasi crowdfunding yang berbeda berarti hanya mengalokasikan $50 per perusahaan. Dan itu tidak realistis.

Terlebih lagi, setiap perusahaan yang menggalang dana berdasarkan aturan yang ada hanya boleh menerima investasi dari total tidak lebih dari 500 investor. Jika Anda menghitungnya, jelas bahwa untuk mengumpulkan $1 juta berdasarkan kerangka yang ada, masing-masing dari 500 investor tersebut harus memberikan komitmen pribadinya sebesar $2.000 kepada perusahaan.

Urutan tinggi

Ini adalah hal yang sulit bagi pengusaha mana pun dan juga tidak masuk akal bagi investor individu.

Pemula seharusnya tidak menjadi penghargaan besar bagi kebanyakan individu. Investasi pada perusahaan rintisan yang didanai oleh crowdfunding (crowdfunded startups) – saham sebelum IPO pada perusahaan yang mengembangkan aplikasi iPhone yang hebat, atau pada perusahaan teknologi disruptif yang mencari $250.000 atau mungkin $500.000 untuk mewujudkan idenya – seharusnya hanya mengumpulkan sebagian kecil dari portofolio seseorang.

Namun, segalanya akan segera menjadi lebih mudah bagi pengusaha yang ingin menggunakan crowdfunding dan bagi individu yang berharap mendapatkan WhatsApp berikutnya.

RUU Special Purpose Vehicle (SPV) yang saat ini sedang dipertimbangkan di Kongres akan secara efektif menghilangkan batas 500 investor dalam kampanye crowdfunding ekuitas, memungkinkan lebih banyak investor yang tidak terakreditasi untuk berpartisipasi hingga dan melampaui batas saat ini, secara efektif menggunakan setiap kumpulan SPV sebagai “satu” untuk menghitung. investor.

Hal ini dapat membuka peluang baru bagi investor dengan memungkinkan mereka mendiversifikasi investasinya secara lebih efektif, sekaligus memfasilitasi proses penggalangan dana bagi para pendiri.

Berinvestasi pada SPV dibandingkan langsung pada startup adalah ide yang baik bagi investor individu karena sekitar tiga perempat perusahaan yang didukung ventura di Amerika Serikat tidak pernah mengembalikan modal investor, menurut sebuah studi oleh Shikhar Ghosh dari Harvard Business School. Di antara 30 hingga 40 persen perusahaan rintisan (start-up) di AS, menurut studi tersebut, para investor kehilangan seluruh uang mereka; dan 95 persen startup gagal mencapai tingkat pengembalian yang diharapkan.

Inilah sebabnya mengapa perusahaan modal ventura besar menyebarkan uang mereka dan mengapa investor individu juga harus menyebarkannya. Bagi setiap pengusaha perorangan, masuk akal juga untuk memiliki SPV sebagai penyangga antara perusahaan Anda dan semua investor perorangan tersebut.

Kekuatan satu

Selain itu, pengumpulan dana seperti ini akan mempermudah penggalangan dana yang lebih besar, karena pengusaha hanya perlu meyakinkan satu komite kesepakatan atau dewan SPV untuk berinvestasi di perusahaannya. Jumlah ini jauh lebih sedikit daripada yang diperlukan untuk meyakinkan 500 atau 1.000 lebih individu untuk berinvestasi, asalkan ide bisnisnya cukup menarik.

Mendapatkan uang dari satu sumber selalu lebih mudah daripada dari banyak sumber berbeda.

Namun, potensi kampanye crowdfunding ekuitas berada pada kisaran di bawah $1 juta dan kemungkinan akan tetap berada di kisaran tersebut untuk beberapa waktu ke depan. Bahkan dalam usulan perubahan yang kami tahu akan terjadi, partisipasi investor yang tidak terakreditasi tidak selalu sesuai dengan kebutuhan semua perusahaan, dan hal ini tidak berubah.

Kami tahu pendanaan ekuitas perlahan-lahan akan mulai meningkat. Hal ini karena birokrasi awal yang diberlakukan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) berarti bahwa crowdfunding akan secara efektif berada dalam tahap uji coba selama beberapa tahun ke depan karena regulator berupaya membatasi risiko bagi investor individu. Beberapa ahli mengeluh bahwa tidak mengizinkan SPV memfasilitasi kesepakatan membuat pendanaan ekuitas lebih berisiko dari yang seharusnya.

Jadi, kabar baiknya adalah mengizinkan SPV untuk berinvestasi dapat menjadikan bentuk pembiayaan ini sebagai mekanisme peningkatan modal yang penting.

Terkait: Apa yang perlu diketahui pengusaha tentang crowdfunding

Sementara itu, yang perlu diingat oleh para wirausahawan saat ini adalah, seperti apa pun, tidak ada solusi yang tepat untuk semua orang. Ada pilihan lain yang tersedia untuk mengumpulkan dana dalam jumlah yang lebih besar, dan crowdfunding tidak selalu merupakan jalur terbaik atau paling langsung untuk setiap startup.