Melihat penyebab yang mendorong euro melemah tajam terhadap mata uang utama lainnya

LONDON – Euro mencatatkan pencapaian satu demi satu karena melemah terhadap mata uang utama. Pada hari Rabu, nilai tukar mencapai titik terendah dalam 12 tahun terhadap dolar dan banyak yang berpikir penurunannya masih akan berlanjut.

Jatuhnya mata uang tunggal Eropa sangatlah dramatis – baru-baru ini pada bulan Mei, mata uang tersebut diperdagangkan hanya pada $1,40 dan banyak perusahaan di seluruh Eropa secara terbuka khawatir mengenai dampaknya terhadap ekspor mereka.

Kekhawatiran tersebut sekarang lebih mungkin terdengar dari Amerika Serikat atau Inggris, dimana perusahaan-perusahaan menghadapi kemungkinan akan dikeluarkan dari pasar zona euro. Euro jatuh ke level terendah terhadap dolar sejak April 2003 pada hari Rabu di $1,0560.

Hanya sedikit, jika ada, di pasar yang memperkirakan penurunan sebesar 25 persen. Bagaimanapun juga, nilai euro berhasil bertahan selama beberapa tahun terakhir akibat krisis utang, yang terkadang bahkan mengancam keberadaan mata uang tersebut.

Jadi apa yang menyebabkan perubahan haluan?

___

LEBIH BANYAK EURO

Alasan utamanya adalah Bank Sentral Eropa tidak hanya menurunkan suku bunga, namun juga mulai menciptakan lebih banyak euro untuk dimasukkan ke dalam sistem keuangan.

ECB enggan melakukan hal tersebut selama bertahun-tahun, namun pada tahun 2014 ECB mengubah arah. Ketika para pengambil kebijakan menghadapi prospek pertumbuhan minimal dan penurunan harga, yang dapat semakin membebani perekonomian, mereka memangkas suku bunga utamanya menjadi 0,05 persen pada bulan September. Langkah ini memukul euro dengan mengurangi potensi pengembalian investasi di zona euro.

Karena jumlah ini tidak cukup untuk mengubah keadaan zona euro, ECB mulai membeli obligasi pemerintah di pasar dengan uang yang baru diciptakan. Harapannya adalah bahwa stimulus moneter senilai 1,1 triliun euro ($1,12 triliun) selama 18 bulan akan memperkuat pemulihan ekonomi dan mengembalikan inflasi ke dalam sistem.

Apakah stimulus ini berhasil atau tidak, hal ini akan meningkatkan jumlah euro yang beredar dan melemahkan nilainya.

Stimulus juga harus membatasi suku bunga pinjaman di sebagian besar pasar negara-negara zona euro – pembelian ECB akan meningkatkan nilai obligasi, sehingga mengurangi potensi pengembalian obligasi tersebut. Dengan imbal hasil (yield) pemerintah Eropa yang berada pada titik terendah dalam sejarah dan dalam beberapa kasus negatif, keuntungan bagi investor dapat diabaikan, sehingga semakin membebani euro.

___

FAKTOR GIZI

Euro melemah terhadap banyak mata uang, namun penurunannya terutama terlihat terhadap dolar.

Hal ini karena meskipun kebijakan ECB telah melemahkan euro, Federal Reserve AS justru memperkuat dolar.

Ketika perekonomian AS terus bertumbuh dan menciptakan lapangan kerja, The Fed telah mengakhiri program stimulus pembelian obligasinya dan menyatakan siap untuk mulai menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Angka pekerjaan bulan Februari yang lebih kuat dari perkiraan pada minggu lalu meningkatkan ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga pertama akan dilakukan pada bulan Juni.

Bagi mereka yang mencari keuntungan maksimal, memiliki aset AS menjadi prospek yang lebih menarik. Lihat saja imbal hasil (yield) yang tersedia dari obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun – imbal hasil berada pada 2,14 persen dibandingkan 0,18 persen pada obligasi Jerman.

Dolar menguat tidak hanya terhadap euro, namun sejumlah mata uang. Terhadap mata uang Jepang, nilainya mendekati 122 yen, tertinggi sejak 2007.

___

YUNANI Petir

Kekhawatiran keluarnya Yunani dari euro telah menjadi beban tambahan bagi euro dalam beberapa bulan terakhir.

Munculnya pemerintahan baru yang radikal di Athena yang ingin menegosiasikan ulang sebagian besar persyaratan dana talangan (bailout) negara tersebut telah meningkatkan prospek “Grexit”.

Ketegangan tersebut kemungkinan akan berlanjut karena Yunani dan kreditor zona euro terjebak dalam kebuntuan selama berminggu-minggu, bahkan berbulan-bulan, mengenai bagaimana meringankan pinjaman dana talangan (bailout) negara tersebut.

___

PROSPEK PERTUMBUHAN

Banyak perekonomian di zona euro yang masih berjuang untuk tumbuh, dan hal ini membuat beberapa investor enggan berinvestasi di blok mata uang tersebut.

Negara dengan perekonomian yang relatif kecil seperti Portugal dan Irlandia baru saja bangkit dari dana talangan (bailout) yang mengharuskan mereka melakukan pemotongan anggaran dalam jumlah besar. Negara-negara besar seperti Italia, Spanyol dan Perancis terus fokus pada pengurangan utang dibandingkan belanja.

Setidaknya prospek ekonomi zona euro tidak bagus, dan kemungkinan akan memerlukan suku bunga ECB yang lebih rendah dibandingkan, katakanlah, The Fed, dan prospek tersebut adalah alasan lain yang merugikan euro.