Pakistan bisa menjadi negara berikutnya yang akan menerima dana talangan dari IMF ketika krisis keuangan semakin dekat

ISLAMABAD – Dengan cadangan devisa yang menyusut dengan cepat, Pakistan berada di ambang krisis ekonomi yang dapat memaksa pemerintahan barunya untuk meminta dana talangan (bailout) yang tidak populer dari Dana Moneter Internasional (IMF) yang memerlukan perombakan besar-besaran terhadap perekonomian negara tersebut.

Permasalahan ini dapat menimbulkan elemen baru ketidakstabilan di negara bersenjata nuklir berpenduduk 180 juta jiwa yang diandalkan Washington untuk memerangi militan Islam di dalam negeri dan membantu negosiasi untuk mengakhiri perang di negara tetangga Afghanistan.

Cadangan devisa Pakistan hanya berjumlah $6,4 miliar pada 17 Mei, turun dari lebih dari $14 miliar pada dua tahun lalu. Jumlah tersebut hanya cukup untuk menutupi sekitar 1,5 bulan impor, sementara IMF menganggap cadangan devisa negara mana pun cukup untuk menutupi tiga bulan impor.

Kemacetan dapat menimbulkan konsekuensi yang menyakitkan: Penarikan dana ke bank oleh masyarakat yang panik dan ingin mengubah tabungan mereka menjadi dolar di tengah ketakutan akan devaluasi, penarikan diri dari pasar saham, jatuhnya aktivitas ekonomi, dan meningkatnya pengangguran.

Pemimpin pemerintahan baru, mantan perdana menteri Nawaz Sharif, menjadikan pemulihan ekonomi sebagai prioritas utamanya. Namun meskipun krisis mungkin hanya akan terjadi enam hingga sembilan bulan lagi, pemerintahan barunya tampaknya enggan mengambil uang dari IMF. Mereka tahu bahwa hal ini akan terjadi dalam kondisi yang mungkin akan memicu ketidakpuasan di kalangan masyarakat, seperti menaikkan harga energi dan memperluas pengumpulan pajak.

“Jika kita berhasil melakukan hal ini dalam enam bulan, tentu saja kita tidak perlu pergi ke IMF,” kata Sartaj Aziz, penasihat ekonomi utama pemerintah yang mengambil alih kekuasaan. Dia mengatakan kepada Associated Press bahwa menurutnya negara tersebut mungkin tidak memerlukan dana talangan jika bergerak cukup cepat untuk meningkatkan pertumbuhan dan mendapat bantuan dari sekutu utama seperti Arab Saudi, yang tidak terlalu terikat.

Namun, meningkatkan pertumbuhan merupakan tantangan berat di negara yang dilanda kekurangan listrik parah dan pemberontakan berdarah Taliban, yang keduanya telah menghambat ekspansi ekonomi dan investasi asing.

Sebagian besar ahli melihat dana talangan IMF lainnya sebagai sesuatu yang tidak dapat dihindari dan menyerukan kepada pemerintah untuk segera mencari setidaknya $5 miliar. Mereka khawatir keterlambatan dalam meminta bantuan IMF dapat menyebabkan krisis kepercayaan yang semakin besar.

“Ada tulisan di dinding bahwa Pakistan akan pergi ke IMF. Satu-satunya hal yang tersisa adalah memberikan tanggalnya,” kata Ashfaque Hasan Khan, kepala sekolah bisnis di Universitas Nasional Ilmu Pengetahuan dan Teknologi di ibu kota Pakistan , dikatakan. .

Khan mengatakan angka cadangan resmi meremehkan masalah ini karena bank sentral juga meminjam lebih dari $2,3 miliar dari bank-bank komersial di pasar valuta asing untuk mencegah depresiasi rupee. Itu berarti angka cadangan sebenarnya mendekati $4 miliar, katanya.

Yang menambah kesengsaraan adalah Pakistan mempunyai pembayaran utang yang sangat besar yang harus dibayar pada tahun depan, yang selanjutnya akan menguras cadangan devisanya. Yang paling penting, negara ini berutang kepada IMF sekitar $2,5 miliar pada akhir tahun kalender ini.

Sudah ada tanda-tanda yang mengkhawatirkan di Islamabad, di mana bank-bank komersial mulai memberi tahu nasabah yang mencoba menarik dolar bahwa mereka tidak tersedia, atau bahwa mereka harus membuat permintaan khusus. Perusahaan valuta asing di ibu kota juga melaporkan kekurangan dolar. Dua kota terbesar di Pakistan, Lahore dan Karachi, tidak menunjukkan tanda-tanda masalah serupa. Namun, Khan mengatakan hal itu hanya masalah waktu saja.

Investasi asing, yang terhambat oleh ketidakstabilan politik dan ekonomi, diperkirakan hanya berjumlah sekitar 0,5 persen dari PDB pada tahun fiskal ini, sementara rata-rata di negara-negara emerging market mencapai sekitar 3 hingga 4 persen, menurut IMF.

Namun, Aziz, sang penasihat, mengatakan ia berharap pemerintah yang akan datang dapat mengambil langkah-langkah darurat untuk menumbuhkan perekonomian yang akan membantu Pakistan menghindari dana talangan IMF, atau setidaknya membuat persyaratan pinjaman tidak terlalu menyakitkan. Dia mengatakan pemerintah kemungkinan akan meminta Arab Saudi, pemasok minyak utama, untuk menunda pembayaran impor minyak.

Dan dia memperkirakan IMF akan menetapkan persyaratan yang sulit jika Pakistan meminta pinjaman baru sekarang.

“Bukan saja kita sulit memenuhinya, tapi juga menghambat agenda revitalisasi kita,” katanya tentang kondisi yang diperkirakan. “Jadi yang penting adalah mencoba menghidupkan kembali investasi dan pertumbuhan.”

Sejak tahun 1988, Pakistan telah menandatangani delapan program IMF yang memerlukan perubahan struktural dalam perekonomian. Namun negara ini tidak pernah berhasil menyelesaikan permasalahan kronisnya.

Sakib Sherani, Kepala Makro Ekonomi Insights Ltd. di Islamabad, mengatakan pemerintah akan melakukan kesalahan jika menunda permintaan dana talangan baru dari IMF.

“Ada masalah struktural di sini. Tidak ada uang Tiongkok atau Saudi yang bisa mengeluarkan kita dari masalah ini,” katanya.

Jika Pakistan benar-benar harus beralih ke IMF, hal ini akan menimbulkan tantangan tersendiri.

Salah satu contohnya adalah negara ini memiliki rekam jejak yang buruk dalam mempertahankan janji reformasi yang telah diperoleh dari pinjaman IMF sebelumnya, termasuk program senilai $11 miliar yang diberikan di tengah krisis cadangan devisa terakhir pada tahun 2008. Pemerintahan sebelumnya membatalkan program tersebut pada tahun 2011 karena menolak menerima kebijakan keuangan yang ketat. reformasi yang disyaratkan oleh IMF. Namun mereka masih berutang kepada lembaga pemberi pinjaman hampir $5 miliar dari pinjaman lama tersebut.

Pemerintahan baru harus segera meyakinkan IMF bahwa kali ini akan berbeda. IMF ingin melihat reformasi yang luas dipercepat untuk mengurangi kemungkinan pembalikan kembali hal tersebut, salah satunya melalui program multi-tahun.

Dan lembaga pemberi pinjaman diperkirakan akan menuntut perbaikan besar dalam sistem perpajakan yang suram dan hanya menghasilkan sedikit uang. Pajak saat ini hanya menghasilkan sekitar 10 persen produk domestik bruto, salah satu tarif efektif terendah di dunia.

IMF juga kemungkinan akan mendorong perubahan besar di sektor energi seperti menaikkan harga dan menghapuskan subsidi mahal yang secara tidak proporsional menguntungkan kelompok kaya, yang menggunakan lebih banyak energi dibandingkan kelompok miskin. Pemerintah menghabiskan sekitar $1 miliar devisa setiap bulannya untuk mengimpor minyak guna menjalankan pembangkit listrik – sebuah cara yang mahal untuk menghasilkan listrik dan menguras cadangan devisa negara. Membangun rencana pembangkit listrik tenaga air baru atau mengkonversi ke produksi gas alam yang lebih murah akan memakan biaya yang sangat mahal dan memakan waktu bertahun-tahun.

IMF juga diperkirakan akan meminta rencana untuk membatasi kerugian perusahaan milik negara yang berjumlah miliaran dolar per tahun.

Defisit anggaran Pakistan – selisih antara jumlah yang dibelanjakan dan yang diterima – diperkirakan mencapai setidaknya 7 persen dari PDB tahun ini. IMF melihat hal ini tidak berkelanjutan dan kemungkinan akan mendorong pengurangan PDB menjadi sekitar 3-4 persen.

Perekonomian diperkirakan akan tumbuh sekitar 3,5 persen untuk tahun fiskal yang berakhir pada tanggal 30 Juni, dan meskipun angka tersebut mungkin terlihat bagus jika dibandingkan dengan Eropa atau Amerika, angka tersebut masih kurang dari setengah angka yang diperlukan untuk memenuhi kebutuhan populasi yang terus bertambah. Dan angka tersebut juga tergolong rendah menurut standar sejarah. Aziz mengatakan pertumbuhan pada periode 1960-2010 rata-rata sekitar 5,5 persen per tahun, namun dalam lima tahun terakhir pertumbuhannya melambat menjadi 3 persen.

Meskipun tantangannya sangat besar, ada sebagian orang di Pakistan yang gembira bahwa dana talangan IMF akan tetap terwujud, apa pun yang terjadi, karena AS – pemegang saham terbesar organisasi tersebut – menganggap Pakistan terlalu strategis untuk gagal.

“Saat ini, hampir semua orang tahu bahwa kepentingan strategis ASlah yang menentukan pencairan dana ini dan tidak ada kemajuan atau batas waktu reformasi,” kata Khurram Husain, kolumnis bisnis untuk surat kabar Dawn Pakistan.

____

Olster melaporkan dari Washington.