Seberapa dekat Yunani akan meninggalkan euro? Melihat pilihan negara tersebut dan apa yang terjadi selanjutnya

FRANKFURT, Jerman – Yunani berada di salon kesempatan terakhir, haus dan tanpa kredit. Perhentian berikutnya bisa jadi adalah negara-negara buruk yang keluar dari zona euro.

Tanpa kesepakatan mengenai pinjaman dana talangan (bailout) lebih lanjut, negara yang terlilit hutang ini akan menghadapi kesulitan keuangan dalam beberapa hari mendatang.

Jika terpuruk, hal ini dapat menyebabkan mata uang bersama menjadi kacau balau. Suara tegas “tidak” dalam referendum hari Minggu mengenai kondisi sulit yang terkait dengan pinjaman lebih banyak menempatkan Athena berselisih dengan kreditor utamanya – pemerintah zona euro lainnya, yang dipimpin oleh Jerman.

“Yunani berada dalam ketidakpastian dan meluncur cepat menuju Grexit,” kata ekonom Berenberg Bank, Holger Schmieding, menggunakan singkatan untuk keluarnya Yunani.

Berikut tanya jawab mengenai apa yang dihadapi Yunani selanjutnya.

___

T: Apa yang terjadi pertama kali?

J: Para politisi akan mencoba untuk memulai kembali perundingan dana talangan – tidak mudah, setelah para pemilih Yunani menolak tawaran resmi terakhir dari para kreditor. Sementara itu, resistensi kreditor terhadap pelunakan persyaratan masih tinggi. Ada kekhawatiran bahwa sikap keras kepala Yunani akan menyebabkan negara-negara lain yang terlilit utang dan membutuhkan bantuan keuangan juga akan menolak belanja dan reformasi ekonomi di masa depan.

Yunani, yang menghabiskan banyak uang selama bertahun-tahun hingga permasalahannya menjadi nyata pada tahun 2009, telah mendapat pinjaman sebesar 240 miliar euro dari negara-negara zona euro lainnya. Namun batasan belanja yang diperlukan sebagai syarat pinjaman telah merugikan pertumbuhan ekonomi, dan reformasi untuk menjadikan Yunani lebih ramah bisnis berjalan lebih lambat dari yang diharapkan.

Kanselir Angela Merkel dari Jerman bertemu dengan Presiden Prancis Francois Hollande pada Senin malam. Pertemuan ini diikuti dengan pertemuan para menteri keuangan zona euro pada hari Selasa, dan pertemuan puncak para pemimpin 19 negara zona euro pada malam itu.

Setelah perundingan berbulan-bulan, isu-isu mendasar telah diketahui, sehingga perjanjian yang ditolak, dengan penyesuaian, dapat menjadi dasar untuk beberapa perjanjian.

Jalur kredit dana talangan (bailout) Yunani sebelumnya berakhir pada 30 Juni sebelum kesepakatan dapat dicapai untuk memanfaatkan pencairan terakhir. Oleh karena itu, perjanjian baru harus dinegosiasikan. Ini mungkin memerlukan waktu. Misalnya, parlemen Jerman harus melakukan pemungutan suara untuk menyetujui mandat negosiasi baru untuk memulai. Dan waktunya singkat.

Schmieding mengatakan setiap tawaran baru kepada Yunani “setidaknya akan sama sulitnya dengan tawaran yang ditolak Yunani.” Tawaran tersebut mencakup kenaikan pajak pertambahan nilai yang dibayarkan oleh konsumen pada titik penjualan, dan pemotongan dana pensiun negara.

James Nixon, kepala ekonom Eropa di Oxford Economics, mengatakan ada “jalan sempit dari sini yang membuat parlemen Yunani semakin berani menerima perlunya reformasi sebagai imbalan atas penghapusan utang.”

“48 jam ke depan akan menentukan.”

___

T: Apa yang terjadi ketika kita menunggu pembicaraan dilanjutkan?

J: Pertanyaan yang paling mendesak adalah bank-bank di negara tersebut, yang tutup seminggu yang lalu setelah Bank Sentral Eropa menolak mengizinkan mereka menggunakan lebih banyak kredit darurat. Bank membutuhkan kredit untuk menggantikan simpanan karena masyarakat Yunani menarik tabungan mereka karena khawatir tabungan mereka akan hilang akibat keruntuhan perbankan atau dikonversi menjadi mata uang baru yang nilainya lebih rendah.

Penarikan melalui ATM dibatasi hingga 60 euro ($66) per hari untuk mencegah bank bangkrut. Pemasok menuntut perusahaan membayar tunai di muka, sehingga perdagangan normal menjadi tidak mungkin dilakukan.

Bank-bank hampir tidak punya cukup uang untuk memenuhi penarikan terbatas. ECB akan meninjau situasi pada hari Senin, namun kemungkinan besar tidak akan mengaktifkan kembali dana tersebut kecuali bank tersebut yakin bahwa bank-bank Yunani mampu membayar hutang dan tidak membuang uang pembayar pajak ke dalam lubang hitam (black hole). Kesehatan bank bergantung pada keuangan pemerintah, karena bank memegang obligasi pemerintah dan sebagian besar modalnya terdiri dari keringanan pajak di masa depan – uang yang hilang jika pemerintah bangkrut.

Oleh karena itu, ECB dapat menunggu para politisi untuk melihat apakah kesepakatan penyelamatan bagi pemerintah dapat terwujud. Bank Dunia lebih memilih agar para politisi memberikan solusi.

ECB menghadapi pilihan sulit. Mereka tidak ingin menghentikan Yunani. Tapi itu tidak berarti membuang lebih banyak uang hanya untuk kehilangannya.

Schmieding mengatakan untuk saat ini ECB “akan memainkan permainan bertahan.”

___

T: Dan setelah itu?

A: Mungkin tanggal penghentian terbesar adalah tanggal 20 Juli. Ini adalah hari dimana Yunani harus membayar 3,5 miliar euro untuk obligasi yang dipegang oleh Bank Sentral Eropa. Jika tidak membayar, ECB dapat menarik semua kredit daruratnya, yang akan menghancurkan sistem perbankan Yunani.

Banyak analis memperkirakan hal ini akan menyebabkan Yunani meninggalkan euro.

Jika pemerintah sendiri mengalami kegagalan (default) terhadap ECB, maka tidak mungkin untuk menyangkal bahwa pemerintah tersebut bangkrut. Dan hal ini dapat meluas ke bank-bank yang terhubung dengannya.

Dalam hal ini, ECB tidak hanya dapat membatasi kreditnya, seperti yang telah dilakukan sejauh ini, namun juga menarik dana sebesar 89 miliar euro yang telah dikeluarkannya untuk bank-bank Yunani. Dengan bangkrutnya bank-bank tersebut, badan pengawas ECB kemungkinan akan memerintahkan bank-bank tersebut ditutup atau ditalangi dengan investasi baru.

Namun Yunani tidak memiliki cukup euro untuk dana talangan bank. Jadi, jika tidak ada kesepakatan dengan kreditor untuk menjaga bank tetap bertahan, maka bank harus mencetak mata uang baru.

___

Q: Jadi mereka punya waktu hingga 20 Juli?

J: Belum tentu. Pemerintah kehabisan euro untuk membayar tagihan rutinnya seperti cek gaji pegawai negeri dan dana pensiun. Jika mereka mulai memberikan IOU kepada mereka, hal ini bisa menjadi langkah pertama menuju mata uang baru. Diperlukan waktu berbulan-bulan untuk benar-benar mencetak uang baru dan mengedarkannya.

Sementara itu, setiap minggu bank-bank tutup, resesi semakin parah, pendapatan pajak menurun dan jumlah bantuan yang dibutuhkan Yunani meningkat.

Jika Grexit ingin dihindari, negara ini memerlukan semacam kesepakatan.

Dan segera.