T&J: Apa arti rekor suku bunga rendah bagi penabung dan perekonomian

FRANKFURT, Jerman – Rekor suku bunga rendah dimaksudkan sebagai respons sementara terhadap krisis keuangan global.

Namun delapan tahun kemudian, tingkat suku bunga masih mendekati nol atau bahkan lebih rendah di sebagian besar negara maju, dan beberapa ahli memperingatkan dampak jangka panjang: terpukulnya tabungan pensiun, tekanan pada bank, dan kemungkinan ledakan di pasar saham. dan real estat.

Bagaimanapun, suku bunga rendah hanya menjadi bagian dari lanskap perekonomian. Beberapa ekonom berpendapat bahwa masyarakat mungkin harus terbiasa hidup di dunia tanpa bunga lebih lama dari perkiraan mereka, atau setidaknya di dunia dengan tingkat bunga yang jauh lebih rendah dibandingkan beberapa dekade terakhir.

Berikut adalah gambaran bagaimana kami sampai di sini dan apa arti suku bunga yang sangat rendah bagi masyarakat.

___

T: Bagaimana suku bunga bisa begitu rendah?

J: Suku bunga seperti hipotek atau obligasi korporasi atau pemerintah ditentukan oleh permintaan pasar dan suku bunga resmi yang ditetapkan oleh bank sentral. Mereka secara agresif memangkas standar mereka sejak delapan tahun lalu.

Federal Reserve memangkas acuan jangka pendeknya – yang menetapkan biaya pinjaman semalam antar bank – menjadi antara nol dan 0,25 persen pada bulan Desember 2008. Bank Sentral Eropa mencapai nol pada suku bunga acuannya pada bulan Maret, dan minus 0,4 persen pada simpanan bank. . Pekan lalu, Bank of England memangkas suku bunga acuannya menjadi 0,25 persen dan mengindikasikan kemungkinan akan mendekati nol. Bank of Japan menerapkan suku bunga minus 0,1 persen pada cadangan bank baru.

Untuk menurunkan suku bunga pasar lebih lanjut, bank sentral juga telah membeli obligasi senilai ratusan miliar, sehingga menurunkan imbal hasil suku bunga obligasi.

Sejauh ini, obligasi Jerman bertenor 10 tahun hanya memberikan imbal hasil kurang dari nol, yang berarti pemerintah akan mendapat untung kecil dengan meminjam uang selama satu dekade penuh.

___

T: Mengapa bank sentral menurunkan suku bunga begitu banyak?

J: Idenya adalah untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja dengan memotong biaya pinjaman bagi dunia usaha dan konsumen, sehingga memudahkan untuk membeli barang dan berinvestasi dalam produksi baru.

Hal ini menurunkan keuntungan atas investasi yang sangat aman dan mendorong orang untuk melakukan investasi yang lebih berisiko namun berpotensi lebih menguntungkan, seperti saham dan real estat.

Idenya adalah “untuk membuat orang mengambil risiko yang belum pernah mereka ambil sebelumnya,” kata Stephen G. Cecchetti, profesor ekonomi internasional di Brandeis International Business School. “Dan ketika Anda membuat mereka melakukan hal itu, yang terjadi adalah hal itu mendorong pertumbuhan, lapangan kerja, dan harga, dan itu adalah hal yang baik.”

___

T: Apa kerugian dari suku bunga rendah?

J: Beberapa ahli memperingatkan bahwa hal ini mungkin mendorong investor yang mencari keuntungan lebih tinggi untuk menaikkan harga investasi yang lebih berisiko secara berlebihan. Hal ini dapat menyebabkan “gelembung” di pasar tersebut yang diikuti dengan kehancuran di beberapa titik. Ekonom di Commerzbank Jerman memperingatkan harga rumah di Jerman “semakin terlihat seperti sebuah gelembung.” Bank sentral Swedia telah memperingatkan bahwa harga rumah meningkat terlalu cepat dan konsumen memiliki terlalu banyak utang.

Bagaimana dengan saham? Pasar saham AS mendekati rekor tertinggi. Tapi sulit untuk mengatakannya; Saham dipengaruhi oleh banyak faktor dan perekonomian AS terus tumbuh.

___

T: Apakah ini satu-satunya risiko?

J: Tidak, suku bunga yang rendah juga berarti bahwa tabungan masyarakat tidak akan bertambah banyak selama bertahun-tahun.

Bank sentral telah memangkas suku bunga untuk mendorong penabung agar membelanjakan uangnya atau berinvestasi, namun hal ini juga dapat menimbulkan dampak sebaliknya. Orang-orang yang melihat tabungan mereka tidak tumbuh sebanyak yang diharapkan karena tingkat pengembalian yang lebih rendah dapat menyisihkan lebih banyak uang, bukan lebih sedikit.

Hal yang sama juga terjadi pada skala yang lebih besar pada dana pensiun perusahaan. Pada bulan Juni, produsen mobil Daimler AG mengatakan pihaknya menjual kepemilikannya di Renault SA dan Nissan Motor Co. dalam dana pensiunnya, menambahkan 1,8 miliar euro ($2 miliar). Siemens mengatakan kekurangan dana pada program pensiunnya meningkat sebesar 1,8 miliar euro pada kuartal terakhir, dari 10,9 miliar euro.

Perusahaan juga mungkin tergoda untuk melakukan hal-hal yang kurang produktif dengan uang pinjaman yang murah – seperti membeli kembali saham mereka sendiri daripada berinvestasi dalam produksi baru.

Dan tingkat suku bunga yang mendekati nol sebenarnya dapat meningkatkan faktor ketakutan dengan memberikan sinyal bahwa para pembuat kebijakan berpikir bahwa sedang terjadi krisis, kata Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics: “Anda memberi sinyal kepada semua orang bahwa perekonomian sedang buruk… Mungkin ketika tingkat suku bunga menjadi serendah ini, masyarakat semakin khawatir terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut, dibandingkan senang dengan penurunan suku bunga lebih lanjut.”

___

T: Beberapa bank menyalahkan suku bunga yang rendah sebagai penyebab buruknya pendapatan. Apakah itu benar?

J: Bagi sebagian orang, ya. Suku bunga sekitar nol menekan perbedaan antara jumlah yang dibayarkan bank untuk meminjam dan suku bunga yang dipinjamkan. Hal ini mengurangi pendapatan bunga mereka. Dan bank-bank yang tidak menghasilkan keuntungan terhambat untuk memberikan pinjaman baru kepada perusahaan-perusahaan – sebuah hambatan bagi perekonomian.

Suku bunga yang mendekati nol telah menjadi perhatian khusus bagi bank-bank di Eropa, yang sedang berjuang dengan rendahnya keuntungan secara umum dan kredit macet yang masih ada, khususnya di Italia. Sebaliknya, bank-bank Amerika didorong untuk membersihkan keuangan mereka lebih awal setelah krisis keuangan global dan berada dalam kondisi yang lebih baik.

___

Q: Jadi kapan semuanya berakhir?

J: Suku bunga seharusnya dinaikkan secara perlahan dari rekor terendah seiring dengan mulai pulihnya perekonomian. Tapi itu tidak terjadi. Bahkan di AS, dimana perekonomiannya tumbuh dengan stabil, The Fed sangat berhati-hati dalam menaikkan suku bunga utamanya, hanya menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin menjadi 0,25-0,50 persen.

Beberapa ekonom mengatakan bahwa melemahnya perekonomian global dapat berarti bahwa tingkat suku bunga normal menjadi lebih rendah dibandingkan sebelumnya – dan bank sentral harus mempertimbangkan hal ini. Jika tidak, mereka akan menetapkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi dari kemampuan perekonomian.

“Suku bunga riil jangka panjang yang rendah memang menimbulkan masalah, namun hal tersebut tidak disebabkan oleh bank sentral,” kata Cecchetti. “Ada kesan bahwa kebijakan bank sentral telah menurunkan suku bunga riil. Mereka harus melakukannya, jika tidak maka mereka akan melakukan pengetatan tanpa menginginkannya.”

Dengan kata lain, kita mungkin akan berada di dunia dengan tarif rendah ini untuk sementara waktu.